传媒行业周(月)报：政策利空释放 行业筑底期待回升

本周随笔·课外辅导政策趋严，关注长期产业格局优化年初至今国家多次发布有关校外培训机构规范政策，校外培训机构监管趋严已成大趋势。政策趋严短期内将对行业造成一定冲击，未来相关办学资质，教师资格等相关行业门槛可能也将进一步提高。中小培训机构生存压力提升，行业或经历再一次洗牌。

    重要政策内容：2021 年4 月，教育部陆续发布《未成年人学校保护规定（征求意见稿）》、《关于大力推进幼儿园与小学科学衔接的指导意见》、《关于进一步加强中小学生睡眠管理工作的通知》等指导文件，重点规范了校外培训机构的行为规范，加大了对小学、幼儿园等机构违反教育规律行为的治理力度，各级教育部门要统筹资源，提供经费，确保幼儿园升小学衔接工作顺利进行。

    行业观点

    校外培训行业政策趋严，短期内将对行业造成一定冲击。我们判断，未来相关办学资质，教师资格等相关行业门槛可能也将进一步提高。中小培训机构生存压力提升，行业或经历再一次洗牌。以往“小作坊”模式，校外培训产业极度分散化的行业格局将发生变化。

    龙头机构经营更加规范，相关政策风险抵抗能力较强，未来需求仍将向头部机构集中。

    长期而言，在整体选拔制度不变前提下，校外培训需求仍强，龙头长期受益产业格局优化。短期仍需警惕政策风险冲击，长期看好龙头机构。底部反弹，推荐豆神教育、昂立教育，关注科斯伍德。海外关注好未来、新东方、新东方在线。

    板块表现

    上周，中证教育指数上涨1.39%，沪深300 下降1.37%，创业板指数下降0.00%。年初至今，中证教育指数下降6.61%，沪深300 下降4.70%，创业板指下降6.17%。

    行业新闻

    1. 教育部部长陈宝生：北京要创新课后服务机制，严格规范管理校外培训机构。2. 估值或达60 亿美元，美国学生信息系统平台PowerSchool 提交IPO 申请。3. 昂立STEM宣布完成1 亿元B+轮融资，将用于系统和品牌升级。4. 提供个性化软件技能培训，Formation 获400 万美元种子轮融资。

    投资建议

    K12 课外辅导行业逐步回归正轨，看好刚需逐步回暖，A 股建议关注中公教育、豆神教育、昂立教育、科斯伍德。港股建议关注在线教育龙头：新东方在线。

    风险提示

    行业政策变动风险； 外延布局不及预期风险。