晨光生物(300138)公司动态点评:加码资源综合利用 进一步降本增效

类别:创业板 机构:长城证券股份有限公司 研究员:刘鹏/苏剑晓 日期:2021-04-16

  资源综合利用是未来植提行业的重要发展方向。 资源综合利用即通过先进的提取、分离工艺,将原料中有经济价值的成分一并提取、精准分离,实现一种原料的多种成分综合利用。资源综合利用对植提企业发展具有重大意义,一方面可以降低企业多品类发展带来的多种原料采购、管理难度,一方面还可以实现对原料“吃干榨净”,变废为宝,增加经济效益。资源综合利用提取的新品种,原料成本极低,毛利率可达 50%以上,市场竞争力将实现质的提高。

      公司加码资源综合利用,有助于进一步降低成本,增强竞争力和巩固行业地位。 晨光生物是资源综合利用提取技术的践行者与先行者,公司已通过资源综合利用开拓多个新品种。番茄红素:公司的番茄红素提取技术研发了近 10 年后,成功实现从加工番茄酱后废弃的番茄皮籽中提取,此项技术在中国和美国均有专利技术,并获得国家科技进步二等奖,目前已与国际知名营养保健品客户形成长期合作,另外番茄籽还可做成番茄籽油。甜菊糖:公司在对甜菊糖提取工艺改进时,创新地同步提取出绿原酸,绿原酸也是金银花抗菌、抗病毒有效药理成分之一,可用于改善肉鸡的生长性能,且可显著降低肉鸡腹脂率(肉鸡出栏时考量指标之一),还有改善屠宰性能、降低蛋鸡产蛋劣蛋率、提高保育猪日增重等作用。万寿菊:公司从万寿菊提取叶黄素后的花粕中,提取出万寿菊黄酮,具有提高肉鸡日增重和降低料肉比作用;另可通过生物发酵技术,制成菊花素活性菌肥。

      银杏叶:公司还在改进银杏叶提取物生产工艺时同步提取出莽草酸,具有抗炎、镇痛作用。还从清洗大蒜切片的废水中提取出大蒜多糖,具有降低血脂,调节血糖等功效。以上重要成果的取得,离不开公司对研发持续的投入和对技术不断的创新,也对公司降本增效、提高盈利水平、增强行业竞争力起到重大作用。

      投资建议:公司是植物提取物领域龙头企业,既有优势品种盈利水平较稳定,规模化品种抢占市场份额保持较高增速,储备品种前景好,工业大麻取得加工许可证,未来空间大,预计公司 2021-2023 年 EPS 为 0.63、0.81、1.03 元,对应 PE 分别为 23 倍、18 倍、14 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:原材料价格大幅波动、下游需求不及预期、产品出口受阻、原材料采购和加工的季节性