深度*行业*建材行业一季度业绩前瞻：板块业绩强势反弹 开启2021全新一年

　　截至4 月14 日，建材板块共有27 家上市公司发布业绩预告，同比看，25家预增，没有公司预减；参考2021 年市场预期以及一季度公司利润占全年比重，10 家超预期，8 家不及预期。一季度板块表现总体向好。受去年业绩基数小影响，各板块均呈现明显反弹。

    　　业绩预增公司较多，板块整体表现较好：截至4 月14 日，建材板块重点关注公司中共有27 家公司发布一季度业绩预告，其中25 家预增，没有公司预减。从已披露公司口径来看，2021 年一季度板块上市公司归母净利平均增速为292.5%，行业整体增速较快，与去年疫情影响后的业绩基数小不无关系。从市场预期来看，已公布预告的公司共10 家超市场预期，8 家不及市场预期 ，总体中性偏好。已公布预告的27 家公司预计2021年1 季度合计归母净利56.9 亿元，剔除两家2020 年新上市公司数据后，较2019 年同口径25 家公司的归母净利复合增长率仍达到30.4%。其中水泥板块盈利10.2 亿元，华新水泥盈利7.3 亿元，今年一季度，华新水泥主导产品销量恢复显著，即使一季度水泥价格尚低迷，但水泥销量同比增长超过60%，混凝土和骨料销量同比增长超过200%，销量有力地支撑了华新水泥的业绩复苏。其他细分板块中，玻璃、管材、防水、早周期建材、装修建材等板块2021Q1 利润增速相比2020 年1 季度均明显改善。

    　　总体看，2021 年1 季度为全年开了好头。

    　　个股业绩普遍较好，增速超100%共18 家：从一季度业绩增速分布来看，个股业绩普遍较好，业绩预增超过100%的公司有18 家，增速在50%-100%的公司有6 家，仅两家公司一季度业绩预亏，但也好于去年同期。建材板块主要披露业绩预告的公司以民企为主，共16 家。当前建材板块仍存在集中度提升的趋势。

    　　节后复工水泥板块逐渐复苏；玻璃、玻纤继续高景气度；装修建材强势反弹：从已披露业绩预告的公司来看，一季度华新水泥业绩表现较好，带动水泥板块利润规模上升。玻璃板块公司盈利增速持续，行业景气度继续维持高位。玻纤延续了2020 年下半年以来的高度景气，量价齐升支撑板块业绩。早周期中东方雨虹业绩亮眼，定增+激励落地，为业绩增长提供新动力。管材继续永高股份作为低估值龙头，新增产能正在逐步释放。装修建材在去年一季度受疫情冲击最严重，如今利润反弹也最为强势。

    　　重点推荐

    　　推荐业绩有望反弹的华中水泥龙头华新水泥。

    　　评级面临的主要风险

    　　风险提示：水泥行业景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延。