市场策略(日):弱势震荡

类别:策略 机构:国金证券股份有限公司 研究员:黄岑栋 日期:2021-04-15

  市场回顾

    A 股三大指数集体收跌,其中沪指下跌1.09%;深证成指下跌2.30%;创业板指下跌2.28%。市场成交量依然低迷,两市合计成交7757 亿元,行业板块多数收跌,海南板块逆市大涨。北向资金净买入43.04 亿元。短期来看,大盘依然以弱势震荡为主。

      市场判断

    3 月新增人民币贷款规模2.73 万亿元,同比少增1200 亿元,但依然超出2019 年水平。3 月社融新增3.34 万亿元,同比少增18438 亿元;存量增速环比回落升1 个百分点至12.3%。M2 同比增长9.4%,增速较上月末回落0.7 个百分点,也低于去年同期0.7 个百分点;M1 同比增长7.1%,增速环比和同比分别回落0.3 和2.1 个百分点;M1-M2 剪刀差提升0.4 个百分点,资金活化程度提升。在商业银行对违规经营贷进行短期置换的背景下,3 月中长期贷款依旧表现抢眼,也凸显出企业生产的积极性和经济增长动能的强劲。一季度经济数据有望实现开门红。对于未来一段时间货币政策的走向,我们依旧认为,货币政策正常化的时点可能会出现在一季度经济开门红或者4 月中下旬召开的中央政治局会议(分析研究当前经济形势和经济工作)前后,流动性可能会逐步出现边际收敛迹象。而从长期来看,随着货币政策逐渐转向正常化,今年后半段利率可能会呈现波动向上的走势。

    截至2021 年4 月10 日,上市公司2021 年一季度业绩预告披露率约12%。

      中位数法一季报预告增速:样本全行业同比增速约127%,较19、18 年同期增速分别为73%、76%,和整体法口径交叉验证整体恢复情况良好,较19Q1 增速前五行业分别为钢铁、公用事业、轻工制造、电子及综合,而传媒和纺织服装则较19Q1 增速为负。我们统计了3 月以来披露一季度业绩预告/快报/财报的305 家A 股上市公司在财报信息披露前后10 天分析师对2021 年年报业绩预测变化的情况,在全部305 家公司中,116 家公司在财报信息披露后分析师提高了业绩预测,占比达38%,相应的60 家公司业绩预测有所下调,占比为20%。从分析师业绩预测中位数的变化幅度来看,上调业绩预测公司的净利润平均上调幅度为11.2%,中位数为3.2%,下调业绩预测公司的净利润平均下调幅度为4.2%和2.5%。

    技术上,周一大盘继续震荡走低。短期大盘或仍以弱势震荡为主。

      操作建议

    短期大盘或仍以弱势震荡为主。建议激进投资者关注银行股、高分红和碳中和,稳健投资者维持七成左右仓位。