雅克科技(002409)：半导体材料多线发展 公司步入黄金发展期

　　事件：

    　　公司发布2020年业绩快报及2021年一季度业绩预告，2020年实现营业收入22.84亿元，同比增长24.66%，归母净利润4.20亿元，同比增长43.56%。

    　　一季度预计实现归母净利润1.2-1.35亿元，同比增长3.33%-16.24%。

    　　投资要点：

    　　三星、海力士存储大厂产能满载，存储芯片供应链保持高景气三星DRAM业务四季度环比增长10%，海力士DRAM环比增长11%，NAND环比增长8%，两大龙头同时表示智能手机需求下滑不改存储需求高景气，服务器成存储主要驱动力。腾讯、阿里相继发布千亿资本开支，国家电网携手华为、腾讯、阿里以及百度四大巨头，持续加码数字新基建的投资，预期将推动服务器需求景气度维持数年。供给端服务器关键DRAM仍维持三星、海力士、美光三强格局，NAND端海力士收购Intel后也进一步向龙头集中，供给端集中时与龙头的深度绑定成为公司发展关键助力，前驱体/SOD业务有望继续保持高增长，国产落地成为公司新增长动力。

    　　公司多渠道获取先进面板光刻胶技术，已成为国内面板光刻胶龙头随着日韩企业关停退出LCD业务，LCD产能已向国内转移。光刻胶作为制作 TFT-LCD关键器件彩色滤光片的核心材料，国内光刻胶自给率低，高度依赖进口。公司凭借行业龙头LGD的光刻胶产品将在国内LCD光刻胶市场处于技术领先地位，定增扩产预期会推动公司产品市占率进一步提高。

    　　盈利预测

    　　预计公司2020-2022年归母净利润4.20亿，5.98亿、8.71亿， EPS为0.91元、1.29元、1.88元，考虑公司已成功转型半导体材料平台，下游客户多为行业领先客户，竞争优势明显，看好未来材料多方向发展，维持推荐评级。

    　　风险提示

    　　电子材料导入下游半导体客户不达预期，需求下滑，产品价格下降风险。