2020基金年报分析:公募年报持仓一览:加仓周期制造 疫情直接受益板块渐趋退出

类别:基金 机构:中原证券股份有限公司 研究员:周建华 日期:2021-04-14

  投资要点:

      公募基金2020 年年报已经公布完毕。我们分析其中主动管理股混基金的持仓动向,具体包括普通股票型、增强指数型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型5 类,总计3573 支(不同份额合并计算),其中成立于2020 年7 月1 日以前的2923 支。

      沪市主板及科创板配置权重上升。相比20 中报,20 年报全体公募基金持仓中上海主板和科创板配置比例提高,深圳主板和创业板配置比例下降。具体来看,全体公募基金20 年报上海主板持仓规模14884 亿元,在全部A 股持仓中(即剔除港股数据,下同)占比41.24%,较20 中报增持5834 亿,占比提高1.76%。科创板持仓规模1470.6 亿元,占比4.07%,较20 中报增加849.8 亿元,占比提高1.36%。深圳主板持仓规模12730.3 亿元,占比35.27%,较20 中报下降1.05%。创业板持仓规模7009.5 亿元,占比19.42%,较20 年中下降2.07%。

      前十大重仓行业变化不大,顺序小幅调换。20 年末和年中公募基金重仓行业前十变化不大,主要是内部顺序的小幅调换。大类板块来看,20 年下半年主动股混公募基金主要增持大周期&制造和大金融板块,占比分别提高5.46%和1.46%;相对减持科技、大消费板块,占比分别降低5.45%和1.46%。反映了疫情中后半程全球经济渐趋复苏,部分大宗商品等周期板块走出再通胀交易行情的宏观经济背景,消费板块虽然有食品饮料行业的显著增持支撑,但受医药行业显著被减持影响整体仓位略有下降。

      重仓个股分析:白酒、新能源及金融股受追捧。根据20 年报统计,主动股混公募基金前十大重仓A 股(即剔除港股持仓数据)分别为:贵州茅台、五粮液、美的集团、宁德时代、中国平安、中国中免、立讯精密、隆基股份、迈瑞医疗、泸州老窖。相比于20 中报的前十大重仓A 股的变化主要有几条线索:1)市场对业绩确定性较高的消费股和成长股追逐程度进一步强化;2)疫情直接受益板块受益幅度逐渐下降;3)基金重仓股占净值比例抬升,“抱团”

      程度明显强化。

      换手率逐步下降,头部公募换手率尤低。20 年报普通股票型基金换手率加权平均值下降到210%附近,中位数下降到280%附近。

      风险提示:1)数据公布滞后,当前市场相比年报持仓变化较大;2)病毒变异疫苗效力降低,全球经济复苏受挫