电动车3月销量点评:A00及高端车型需求强劲 销量超市场预期

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:曾朵红/阮巧燕/岳斯瑶 日期:2021-04-13

  投资要点

      电动车3 月销量超市场预期,环比翻番以上。根据中汽协数据,国内3月电动车销量22.6 万辆,同环比+239%/+106%,超预期。3 月新能源汽车车产量为21.6 万辆,同比增长247%,环比增长75%;销量为22.6 万辆,同比增长239%,环比提升106%。1-3 月累计新能源汽车产量为53.3万辆,同比增长318.6%;销量为51.5 万辆,同比增长279.6%。3 月新能源乘用车销量21.2 万辆,同比上升250.1%,环比上升100%;产量为20.1 万辆,同比上升255.1%。1-3 月累计新能源乘用车销量49 万辆,同比增长298.4%;产量为50.7 万辆,同比上升337.1%。3 月新能源商用车销量为1.4 万辆,同比提升127.1%,环比提升287.3%;产量为1.5万辆,同比提升167.2%,环比上升277.8%。1-3 月累计新能源商用车销量为2.5 万辆,同比增长96.8%;产量为2.6 万辆,同比提升130.8%。

      分车企类型看,自主车企市占率回升,特斯拉季末冲量。3 月自主车企销11.7 万辆,同比大幅增长561%,市占率60%,环比增长3pct,累计市占率达61%;3 月新势力销2.73 万辆,同比+695%,市占率14%,环比持平,累计市占率14%;合资车企3 月销1.52 万辆,同比872%,市占率为8%,环比降低2pct,累计市占率达9%;特斯拉3 月销3.55 万辆,同比增长370%,市占率18%,环比持平,累计市占率达15%。

      从车企角度来看,上通五菱、特斯拉、比亚迪稳居前3,新势力表现亮眼。上通五菱3 月销量4.15 万辆,同比大增2565%,环比增长99%,位居第一名,占比21%;Q1 累计销量10.1 万辆,同比大增2946%;特斯拉中国3 月销量3.55 万辆,同比大增249%,环比+94%,市占率18%,位居第二,主要受Model3 和ModelY 拉动;Q1 累计销量6.93 万辆,同比大增315%;比亚迪3 月销量2.39 万辆,同比增加96%,环比增长133%,占比12%,位居第三;Q1 累计销量5.45 万辆,同比增加144%;自主品牌中,长城汽车3 月销量1.3 万辆,同比大幅增加1038%,环比增长88%,市占率6%;上汽乘用车3 月销量1.27 万辆,同比提升229%,环比增长88%,市占率6%;广汽新能源3 月销量7013 辆,同比增加100%,环比增长117%,本月市占率3%;新势力销量超预期,蔚来汽车3 月销量7257 辆,同比增加373%,环比增长30%,本月市占率4%;Q1 销量2 万辆,同比大增423%;小鹏汽车3 月销量5102 辆,同比增加547%,环比增长130%,本月市占率3%;Q1 销量1.33 万辆,同比大增1591%;理想汽车3 月销量4900 辆,同比增加239%,环比提升113%,本月市占率2%;Q1 销量1.26 万辆,同比上涨334%。

      投资建议

      3 月全球电动车销量均超预期,国内22.6 万辆,Q1 合计51.5 万辆,我们预计全年240-250 万辆;美国3 月5 万辆,Q1 销12.5 万辆,我们预计全年上修至55 万辆以上;欧洲3 月20 万辆,Q1 销39 万辆,我们预计全年200 万辆,+57%。4 月排产环增5%,持续增长,继续强烈推荐三条主线:一是特斯拉及欧洲电动车供应商(宁德时代、天赐材料、容百科技、亿纬锂能、新宙邦、恩捷股份、璞泰来、科达利、中伟股份、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术);二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性(天赐材料、华友钴业,关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份);三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头(比亚迪、星源材质,关注德方纳米、诺德股份、嘉元科技、天奈科技、中科电气、国轩高科、孚能科技)

      风险提示:政策支持不及预期,销量不及预期。