基金深度报告：养老大时代下 养老目标基金的遴选

报告摘要

    　　我国人口老龄化程度日益加剧，如何让自己的养老资产稳健增值成为人们越来越关心的一个话题。

    　　我国的养老体系发展较晚，仍然处于第一支柱一支独大的状态、第二支柱覆盖面窄、第三支柱尚处于起步阶段的局面，急需完善多层次的养老体系。

    　　作为基金行业助力中国养老体系建设的重要一环，养老目标基金应运而生。

    　　未来，个税递延优惠政策的最终落地或助力这一品种的大发展。

    　　美国：

    　　截至2019年末，美国市场上的养老目标基金共计918只，规模合计达1.78万亿美元，约占美国共同基金总规模的8.35%。目标日期基金凭借明确的投资目标，受到广大投资者的青睐，占据主导优势。

    　　中国：

    　　截至2020年末，国内104只养老目标基金规模合计为589.87亿元，约占国内公募非货规模的0.50%，远低于美国水平。策略上以目标风险策略为主，占据了养老目标基金75%的市场份额。

    　　启示

    　　面临多元化的养老投资需求，各大管理人通过控回撤、强收益、布资源等多种差异化竞争的模式，力争在养老财富管理这一蓝海领域获取比较优势。

    　　交银施罗德模式：精准匹配投资者需求，严格控制组合净值波动与回撤。

    　　兴证全球模式：注重优化持有期内的风险调整后收益，追求长期维度下的绝对回报。

    　　民生加银模式：适当承担风险加强组合收益。同时公司层面倾注了较多资源，充分利用渠道优势，倾力打造养老目标基金品牌。

    　　风险提示

    　　风险提示：1）本报告是基于基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2）基金过往的情况不代表未来表现。3）本报告涉及的基金不构成投资建议。