粤开策略解盘:社融收敛 如何布局A股

类别:策略 机构:粤开证券股份有限公司 研究员:陈梦洁/姜楠宇 日期:2021-04-13

  市场回顾:避险情绪仍存,北上流入

      周二A 股三大指数小幅低开,午后指数再度走弱,总体资金避险情绪仍存,两市逾3000 个股下跌。截至收盘,沪指跌0.48%,深证成指涨0.24%,创业板指涨0.84%。两市成交6714.8 亿元,较前一交易日有所缩量。北向净流入84.71 亿元,较前一交易日近翻倍。

      盘面上,申万一级行业中农林牧渔、食品饮料、医药生物、电子表现较好;休闲服务、钢铁、采掘回调居前。概念方面,水产指数、种植、数字货币上涨;碳中和概念、海南自贸区板块遇冷。

      热点跟踪:3 月金融数据公布

      中国3 月金融数据公布。M2 同比增9.4%,预期增9.6%,前值增10.1%;新增人民币贷款2.73 万亿元,预期2.5 万亿元,前值1.36 万亿元;社会融资规模增量为3.34 万亿元,预期3.6 万亿元,前值1.71 万亿元,期末社会融资规模存量为294.55 万亿元,同比增长12.3%。

      预计政策组合将表现为“紧信用+稳货币”,后续社融回落是大趋势,但是经济尚处顺周期修复当中,结构尚优。人民币信贷仍超预期,对应着实体部门融资需求还比较强,当前的重点是信用供给的压缩。货币端政策边际从紧,但不会过快转向。结合4 月8 日的金稳会和4 月9 日的总理座谈会,连续提示关注大宗商品价格等表述,货币政策预计适度从紧。但是考虑到当前“宏观政策首要目标仍是保就业”、“推动实际贷款利率进一步降低”,且对制造业、小微企业、绿色、新经济实施定向支持,预计短期加准加息概率较低。

      大势研判:布局结构性机会

      近期处于业绩兑现期,市场处于盈利向上、流动性向下的权衡当中。行情弱势震荡,市场对利好消息的反映略有钝化,对利空因素略为敏感。

      配置方向上,待本轮市场调整后会有新的结构性机会,关注年报一季报高景气板块及个股,注重业绩与估值的匹配程度。(1)对于业绩和景气逻辑有支撑的板块,可以逢低布局,如面板产业链、医药板块标的;(2)关注疫情受损的服务业板块和顺周期板块;(3)近期政策利好的海南、数字货币、碳中和等主题投资机会。

      风险提示:股市有风险,投资需谨慎