晨会纪要

　　【橡胶】轮胎行业跟踪之七：抓住外资持续退出，行业加速集中的行业性机会

    　　相比原材料和产能转移等制造业贝塔因素，我们建议投资者关注更大维度的，也是轮胎行业特有的行业内在变化。我们认为未来的3-4 年，国内轮胎行业有望迎来一波大的β行情，主要来源于外资渠道的持续流失以及国内行业的加速集中。我们将会看到国内头部企业对外通过更好的渠道利润分配抢占外资轮胎份额，对内通过品牌和渠道规模效应抢占小企业空间。

    　　【策略】每周市场资金流动性跟踪：结构性行情下建议：三主线+三支线建议周期中配置三大方向：一是挖掘性价比+盈利超预期+净利率对PPI 高敏感度的周期二线龙头；二是寻找周期中估值合理、净利率对于PPI 弹性较大细分板块，包括机械设备、交运、水泥、工业金属、风电，甚至钢铁等；三是依然看好银行盈利弹性或逐步显现，主要受益于中长期贷款与长端利率上升。

    　　【医药生物】通策医疗（600763.SH）2020 年年报及2021 年一季报点评：

    　　疫情后公司业绩迅速恢复，蒲公英模式初见效

    　　公司公告2020 年年报，实现营收20.88 亿元，同比增长8.12%；实现归母净利润4.93 亿元，同比增长5.69%，全年业绩符合市场预期。2020 年疫情影响，费用率略有上升、净利率略有下降;公司始终践行“区域总院+分院”

    　　模式;一季报业绩亮眼，儿科业务增长迅速;预计公司21-23 年EPS 为2.42/3.23/4.21 元，维持“买入”评级。

    　　【电子】斯达半导（603290.SH）2020 年年报点评：斯达半导（603290.SH）2020 年年报点评：业绩保持高增速，新能源业务快速放量业绩符合预期，IGBT 产销旺盛。产能稳步扩张，定增募资走向IDM。新能源汽车业务有望带领公司IGBT 产品销量快速增长。我们预测公司2021-2023年营收为13.96/17.78/22.70 亿元，同比+45.0%、27.4%、27.7%，归母净利为2.67/3.47/4.47 亿元，同比+47.9%、30.0%、28.8%，维持“增持”评级。