百亚股份(003006)公司点评:21Q1归母净利润中枢+46% 激励充分渠道优化产品升级成效初显

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明/范张翔 日期:2021-04-12

百亚发布业绩预告,预计21Q1 实现归母净利润7600-8400 万元,同增39%-53%,表现亮眼。百亚积极开拓电商和新零售渠道,有序全国拓展,线下渠道和电商渠道业务均呈现较好的增长态势。预计21Q1 整体归母净利润水平同比向上,盈利能力持续增强。

    百亚坚持既定发展战略,聚焦主业并积极开拓电商和其他新兴渠道,渠道&品牌&营销正向优化迭代。近年来渠道流量变化为产品力有优势、品牌营销有花样的地方性品牌提供了较好突围时机。百亚聚焦主业,精耕核心优势区域,同时积极开拓电商和新零售渠道,有序全国拓展,线下渠道和电商渠道业务均呈现较好的增长态势。

    员工激励充分,组织效率优化,省外拓展可期。百亚19-20 年产品升级&渠道优化&工厂扩产改革力度较大成效显著,现有基本盘稳固;21 年优化电商、新渠道,新业务新渠道放量可期,弹性空间较大。

    投资建议:百亚内部激励充分,始终树立打造国货精品的目标,精耕川渝优势区域,有序拓展云贵陕及两湖地区,积极拥抱新零售业态走向全国。

    预计21-22 年净利润分别为2.4/3.1 亿元,对应42/32xPE,维持“买入”评级。

    风险提示:渠道拓展不及预期,高端产品销售不及预期,区域拓展风险,业绩预告为初步预计结果,具体数据请以2021 年第一季报为准