通信行业国内主设备龙头企业有望迎来快速发展期:电信市场份额重排座次 通讯竞争格局悄然变化

类别:行业 机构:西部证券股份有限公司 研究员:雒雅梅 日期:2021-04-12

  核心结论

      5G 市场竞争格局发生变化,海外厂商竞争力下滑。由于通信制式迭代及国内厂商技术不断赶超,技术实力的变化引起相应市场格局变化。2020年运营商二期无线网主设备集中采购招标中,国内厂商华为公司获取最大份额,比例超 57%。中兴通讯获取第二大份额,比例超 28%。4G 时代全球通信巨头诺基亚无缘中国市场。至 2021 年,此变化趋势更加明显。

      根据 Dell’Oro Group 发布的 2020 年 5G 基站全球发货数量份额统计,中兴通讯行业排名居第二位。同时中兴通讯专利数量不断赶超。

      华为公司供应链受到牵制,中兴通讯国内运营商业务大幅增长。国内运营商在 2020 年总资本开支为 3330 亿元,同比增加 10.98%;中兴通讯 2020 年运营商业务营业收入为 740.18 亿元,同比增长 11.16%,其中国内运营商业务营业收入为约 600 亿元,同比增长约 20%,超过行业增速。受供应链困局影响,华为运营商业务在 2020 年实现营业收入 3026.21 亿元,同比增长 0.2%,同比增速大幅降低。在 2021 年 3月中国移动的 5G SPN 设备招标中,华为公司获得 15 个省份份额第一,中兴通讯获得 11 个省份份额第一。中兴通讯超越烽火通讯成为承载网行业第二,且份额首次接近华为公司。在核心网侧,国内 5G 市场华为中兴两家市场份额呈现 6/4 开格局,将海外巨头排除在外。中兴通讯首次在无线、承载、核心网等所有运营商业务中的国内市场份额位列第二。

      政企业务营收增长迅速,国产化背景下增长潜力巨大。2020 年华为公司以及中兴通讯的政企业务均出现了较大的同比增长,根据两家公司的2020 年年报,华为的企业业务同比增长了 23.0%,营收突破一千亿人民币;中兴通讯的政企业务同比增长了 23.13%,营收达到 112.72 亿元,其政企业务在国内市场的营收达到约 70 亿元,同比增速超过 70%。以两家运营商业务占比为锚定值,受益于公司国内领先的研发实力及国产替代趋势扩大,我们预计中兴通讯的政企业务未来有望高速增长。

      消费者业务平稳增长,或将成为新的角力点。华为公司 2020 年消费者业务营收同比增长 3.3% 达到 4829.16 亿元,占总营收 54.17%。中兴的消费者业务 2020 年营收同比增长 7.75% 至 161.60 亿元,占总营收的比例为 15.93%。中兴通讯 2C 业务占比相对华为公司仍较小。目前中兴通讯正逐步发力 2C 业务,依靠其子公司中兴微电子的先进芯片设计能力以及中兴手机、努比亚手机积攒的 2C 业务资源,消费者业务或将成为中兴通讯未来新的业务增长点。

      投资建议:建议关注中兴通讯(000063.SZ)。

      风险提示:消费者业务及政企业务发展不及预期;中美间政治风险。