交通运输行业:关注顺丰控股供应链数字化战略落地节奏 继续推荐航空板块复苏机会

类别:行业 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:王靖添 日期:2021-04-12

  本周行业热点事件点评 1. 顺丰控股:2021 年4 月8 日,公司发布Q1 业绩预告。2021 年Q1,归属于上市公司股东的净亏损为9 亿元-11 亿元,归属于上市公司股东的扣非净亏损为10 亿元-12 亿元。我们认为:一是公司明确打造数字供应链服务商的发展方向,多维业务进入产能爬坡期,成本端承压。二是2021 年春节公司保持正常运营,叠加“就地过年”限制员工返乡,进一步增加人力成本。三是随着鄂州机场在2021 年底正式投入运营,公司成本压力有望被改善。中长期关注顺丰控股(002352.SZ)作为优质龙头标的发展潜力。2.中国国航:3 月31 日,公司发布2020 年报。2020 年,公司实现营收695.4 亿元,同比-48.96%,实现归母净利润-144.09亿元,同比-324.85%。我们认为:一是2020 年民航客运业受到严重冲击,多重因素导致公司亏损。二是航司国内航线收益或在2021下半年回归疫情前水平。三是当前民航客运板块利空基本出尽,建复苏趋势明显。推荐中国国航(601111.SH)。

      本周行业动态数据跟踪 1.航空货运市场:航空货运价格再度上行,上海至北美运价同比+6.92%。2.航运市场:散运方面,国内制造业持续向好,海外经济进一步修复,全球散运需求维持高位,BDI 指数报收2085 点。油运方面,全球经济逐步修复,油运市场继续底部回升,BDTI 指数报收646 点。集运方面,SCFI 指数报收2652.12点,出口景气度持续,叠加苏伊士运河堵塞影响,4 月集运运价高位回落趋势暂时缓和。3.快递市场:3 月快递发展指数同比+67.01%,预计行业件量同比+42%。4.高速公路:3 月高速公路交通量同比-11%,客货比为67:33。

      交通运输行业在资本市场的表现 2021 年初以来,上证综指、沪深300 累计涨幅分别-0.64%、-3.38%,交通运输指数+0.21%;交通运输各个子板块来看,港口+0.24%、公交-2.56%、航空运输+15.66%、机场-18.59%、高速公路+3.37%、航运+10.13%、铁路运输+5.59%、物流-5.09%。

      核心组合表现 2021 年推荐核心组合为华贸物流(603128.SH)、中国国航(601111.SH)、中谷物流(603565.SH)。截至2021 年4 月9日,银河交通核心组合+7.76%,相对行业收益+7.97%。

      风险提示 空运价格大幅下跌、跨境物流需求不及预期、快递价格战、新冠疫苗接种进度不及预期、交通政策法规变化等产生的风险。