盛视早参

　　本周指数或继续震荡 关注顺周期低估值板块

    　　上周A 股两市指数整体呈窄幅震荡状态，前3 个交易日波动率都较窄，在连续试探3500 点整数关口压力后，上周五选择向下调整，以缩量单边下跌结尾。另外上周五两市指数单边下行，一方面是指数无法放量突破，市场缺乏做多信心，另一方面则是核心白马走弱，短期难以再度聚合市场做多力量，因此，指数调整属于预期中的节奏。技术面看，上周两市指数周K 均收阴线，形态上沪指受20 周K 线强力压制，收于5 周线上方，同时日线级别回踩120 日线后小幅回升，收于30 日线附近，不过比较好的是量能不论是日K 线还是周K 线均属于下跌缩量，表明市场抛压有限，指数仍属于震荡节奏，后市沪指日K 在上周调整后，本周有望迎来一定的反弹修复，但整体而言，震荡节奏不变，向上空间或有限。

    　　资金方面：上周央行通过公开市场操作，累计有500 亿元逆回购到期，但只进行了400 亿元逆回购操作，上周央行净回笼100 亿元。当前央行的货币政策是逐步回归常态化，坚持稳字当头、灵活精准、合理适度，以把握政策时度效，保持流动性合理充裕为目标。Wind 数据显示，Wind数据显示，本周央行公开市场将有400 亿元逆回购到期，另外4 月15 日有1000 亿元MLF 到期，无正回购和央票等到期。主力资金方面，上周五沪深两市全天净流出339.41 亿元，其中，创业板净流出56.63 亿元。北向资金方面，北向资金净卖出8.07 亿元。贵州茅台、五粮液、山西汾酒分别遭净卖出6.98 亿元、6.44 亿元、5.98 亿元；隆基股份、立讯精密、京东方A 分别净买入2.65亿元、2.04 亿元、1.71 亿元。南向资金净买入14.60 亿港元，腾讯控股、中国海洋石油、中芯国际分别获净买入8.11 亿港元、1.89 亿港元、1.62 亿港元。中国平安净卖出额居首，金额为4.1 亿港元。

    　　资讯方面：4 月10 日，市场监管总局依法对阿里巴巴集团作出行政处罚，责令其停止违法行为，并处以其2019 年销售额4%计182.28 亿元罚款。近几年的政府工作报告中不断提及公平公正四个字，表明政府当前对于大型龙头企业的政策由做大做强转向公平公正，因此，阿里巴巴的受罚属于情理之中。另外该条处罚或也属于利空出尽，毕竟罚款不会使其伤筋动骨，更不会使基本面恶化，但需谨慎其他巨头是否会受市场情绪影响，从而调整走弱。

    　　操作策略：和近期海外市场强势反弹相比，A 股走势偏向于按自身节奏运行，不仅反弹力度较弱，且量能也出现较为明显萎缩。同时虽然进入4 月份已经有部分公司公布一季报业绩，但更多的是个股单独表现，并未形成相互呼应，多点开花的局面，表明市场做多力量不强，做多信心不足，且一旦业绩不及预期反而是快速下挫或一字跌停等走势，使市场资金对于一季报行情预期或许不如往年高，因此，对于当前的行情可按照震荡市参与，同时精选板块和个股，深入挖掘业绩有望超预期的股票。操作上，指数在当前阶段偏向于箱体震荡节奏，向上做多力量不足，向下抛压也较为有限。上周指数周K 线收阴，因此本周有望迎来反弹修复。方向上核心白马虽然经过大幅调整，估值仍不便宜，同时市场对其反弹力度预期较弱，因此，可重点关注顺周期方向如钢铁、煤炭、化工等板块，主要逻辑是受益于全球经济复苏预期，大宗商品持续涨价，使相关企业业绩有望大幅改善，结合其估值相较于核心白马仍处低位，或将迎来持续做多窗口。