深度*行业*汽车行业周报:3月新能源销量再创纪录 上海车展即将开幕

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:朱朋 日期:2021-04-12

  3 月汽车销售252.6 万辆,同比增长74.9%;其中乘用车销量187.4 万辆,同比增长77.4%,但较2019 年同期下降7.2%,预计与芯片短缺及需求较弱有关。

      商用车销量65.1 万辆,同比增长68.1%,其中重卡、轻卡销量分别为23.0 万辆和27.1 万辆,同比分别增长91.7%、56.6%,再创历史新高,上半年有望保持高景气度。3 月新能源汽车销量22.6 万辆,同比增长238.9%,继续刷新当月产销记录,预计全年新能源车销量将超过200 万辆,建议持续关注相关产业链。2021 上海车展将于4 月19 日开幕,届时将有大众ID.6 系列、吉利极氪001、小鹏P5 等重磅车型展出,建议关注重点车型及行业技术进展。

      主要观点

      3 月汽车销量高速增长,卡车表现强势。据中汽协数据,3 月汽车总销量达252.6 万辆,同比增长74.9%,与2019 年同期基本持平。销量高速增长,主要是去年疫情等影响基数较低所致。1)乘用车销量187.4 万辆,同比增长77.4%,但较2019 年同期下降7.2%,一方面预计受芯片短缺影响,另一方面显示需求有待恢复。豪华车零售27 万辆,同比增长86%;主流合资品牌零售85 万辆,同比增长67%,其中美系份额提升;自主品牌零售65 万辆,同比增长66%,其中长安、长城等表现强势,建议持续关注。2)商用车销量65.1 万辆,同比增长68.1%。受国六标准切换、治超治限、基建项目启动等因素拉动,重卡、轻卡销量分别为23.0 万辆和27.1 万辆,同比分别增长91.7%、56.6%,上半年有望保持高景气度,建议关注福田汽车等。随着经济持续恢复,预计4 月汽车销量同比持续向好,但短期需关注芯片短缺等风险。

      3 月新能源销量再创记录,全年预计超过200 万辆。3 月新能源汽车销量22.6 万辆,同比增长238.9%,继续刷新当月产销记录。其中新能源乘用车销售21.2 万辆,同比增长250.1%;五菱宏光MiniEV、特斯拉Model 3/Y、比亚迪汉、长城欧拉R1 等车型热销,相关车企及产业链有望受益;此外蔚来、理想等新势力车企销量同比表现也较为优秀。新能源商用车销量1.4 万辆,同比增长127.1%,主要是同期基数较低所致。2021 年一季度新能源车销售51.5 万辆(+279.6%),预计全年新能源车销量将超过200万辆。长期来看,汽车行业碳达峰及碳中和将推动新能源销量持续高速增长,建议持续关注相关产业链。

      上海车展即将开幕,多款重磅车型蓄势待发。2021 上海车展将于4 月19日至28 日举办,本届车展将以“拥抱变化”为主题,集中展示世界汽车工业的创新发展成果,展现汽车与信息通信、互联网、大数据、人工智能的深度融合和数字经济下的产业新变化。届时广汽丰田第四代汉兰达、东风本田新一代思域、一汽大众TALAGON、大众ID.6 系列、国产新一代奔驰C 级、宝马iX、广汽传祺影豹、长安CS55 PLUS、比亚迪唐DM-i、吉利极氪001、小鹏P5 等多款重点车型将亮相车展。本次上海车展是车企新品发布的重要节点,也将展示汽车行业前沿技术方向,建议关注重点车型及技术进展。

      投资建议

      整车:乘用车销量回暖但车企分化加剧,推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车,关注广汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气,客车销量有望回升,关注潍柴动力、福田汽车等。

      零部件:随着销量回暖,业绩有望恢复并与估值形成双击,建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股,推荐银轮股份、宁波华翔、凯众股份,关注威孚高科、广东鸿图、松芝股份等。

      新能源:新能源汽车销量2021 年有望爆发,后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪,以及受益特斯拉及大众MEB 国产的均胜电子、拓普集团,关注旭升股份、富奥股份等。

      智能网联:ADAS 及智能座舱快速渗透,5G 推动车联网发展,推荐伯特利、均胜电子,建议关注德赛西威、华阳集团、保隆科技。

      评级面临的主要风险

      1)汽车销量不及预期;2)原材料短缺及涨价;3)产品大幅降价。