电子行业周观点：业绩期来临 LCD将迎高光

　　缺货涨价潮继续蔓延，跟踪被动件需求再放量以及功率IC 供需缓和时间点过去一周上证综指下跌0.97%，电子行业上涨1.37%，子行业中半导体上涨4.72%。基于我们在20 年12 月6 日周报《轻资产设计繁荣下的重资产产能紧缺》中的判断，我们认为近期台积电、中芯国际大规模的扩产行为证实了当前市场订单的真实性和高景气的持续性。后续伴随着定制化芯片产品的产能释放，更接近标准品的被动元件有望再迎来新一波备货潮，而晶圆代工产能的进一步释放，也将优先缓解功率IC 等相对低利润率、低工艺要求的芯片的产能瓶颈，因此在这两个时间节点充分显现之前，电子行业所面临的缺货涨价潮仍具备持续性，继续推荐被动件、LCD 及功率IC 产业链。

    　　华为发布全屋智能解决方案，各类生活场景数字化正提速4 月8 日华为推出了基于1+2+N 形式的“全屋智能”方案，以搭载鸿蒙OS的主机为中央控制系统，具备 PLC 全屋网络和全屋 Wi-Fi，支持可扩展的鸿蒙生态配套，对全屋环境、用户行为及系统设备等进行分布式信息处理和智能决策，推动智能家居由以往的单品智能化、单系统智能化向全屋智能迈进。如我们在21 年年度策略报告《数字+科技的化学变化正发生》当中所强调，在“电子+”时代的基础上，以5G、AI 为酶，各类生活、生产场景的数字化正加速发生，一方面推荐具备平台化落地能力的海康威视、视源股份，另一方面推荐显著受益于各类终端数字化的被动件、信号链等产业链。

    　　看好在全球化分工过程中实现了高端产品技术积淀的IC 封测龙头据芯思想研究院发布的20 年本土IC 封测企业十强名单，营收排名前五位的分别是长电(256 亿元)、通富(108 亿元)、华天(84 亿元)、深科技全资子公司沛顿(29 亿元)、晶方(11 亿元)，其中沛顿(YoY 171.9%)、晶方(YoY 96.4%)、通富(YoY 30.5%)同比增速居前。前十强合计营收同比增速(YoY 17%)高于国内IC 封测产业(YoY 6.8%)，马太效应显现。我们认为，在国内5G、智能汽车、IoT 等产业崛起助推封测市场扩容，疫情、贸易摩擦加速产业链自主可控的过程中，此前在匹配国际优质客户实现了存储器、处理器等高端产品技术积累的封测大厂有望迎来发展黄金期，重申推荐深科技、通富微电。

    　　周专题：竞争格局长期改善，本土LCD 大厂正式迈入收获期据WitsView 数据，4 月LCD 价格延续全面升势，32 寸达到82 美金，我们认为，在韩国厂商退出所带来的长期供需格局改善背景下，考虑全年驱动IC面临的缺货行情，LCD 缺货涨价有望继续演绎，而中国大陆LCD 产业从无到有、从有到大、从大到强，现已实现全球领先，伴随行业周期性弱化，龙头厂商正式迈入收获期。据各公司公告，京东方A 将于4 月13 日发布年报、4 月30 日发布一季报，TCL 科技将于4 月28 日发布一季报，基于当前的价格水平和中长期行业供需状况，龙头大厂财报所展现出的盈利能力有望成为反复强化LCD 板块市场热度的催化剂，继续推荐京东方A、TCL 科技。

    　　重点覆盖组合

    　　京东方A、顺络电子、韦尔股份、芯海科技、晶晨股份、江海股份、中颖电子、视源股份、海康威视、兆易创新、歌尔股份、立讯精密、通富微电、深科技、环旭电子、乐心医疗、TCL 科技、精研科技、长信科技、鹏鼎控股、蓝思科技、蓝特光学、水晶光电。

    　　风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。