基础化工行业周报:钛产业链价格再创新高 继续建议双主线布局

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:张文龙/冯昱祺 日期:2021-04-12

  农资:整体产销两旺,草甘膦持续涨价。农药的除草剂、杀虫剂和杀菌剂价格都处于景气度的低点上,草甘膦和代森锰锌处于旺季持续涨价中,菊酯类杀虫剂价格稳中向好。农产品价格端,玉米和蛋白粕价格持续回升,预示着种植利润回升趋势仍在继续。化肥层面,尿素供需驱松下价格走向震荡,磷肥需求火爆带动价格高稳,钾肥货源逐渐紧张启动涨价,整体化肥旺季继续上攻。

      聚氨酯:市场多空博弈,价格涨跌互现。三月下游复工迅速+国内部分负荷较低+海外装置检修导致MDI 供需维持偏紧。当前下游高价抵触情绪为主要阻力,聚合MDI 和纯MDI 遭遇恐慌性抛货,部分下游趁低价补仓,料短期僵持运行。成本端苯胺价格仍在持续抬升中。

      硅产业:DMC 维持现货偏紧,金属硅供需趋松。硅产业链库存低位运行,金属硅因下游开工不足需求减弱,预计价格下行趋势仍将维持;有机硅需求旺盛,有价无货现象下价格涨近历史高点,在未有新产能舒缓供应压力前,预计DMC价格仍维持高位运行。

      钛白粉:成本主驱,再创新高。钛白粉迎超强景气,硫酸法金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉和氯化法钛白粉市场主流报价分别为19800-20800,17000-18000和22000-24000 元/吨。海内外需求火爆大幅拉升价格至历史高点;原料端46%钛精矿报2320-2350 元/吨,92%高钛渣报7700 元/吨,均属于极高生产利润水平,在矿源持续收紧下预计价格会持续上行。

      维生素:非洲猪瘟拖累终端消化能力,价格弱稳运行。本周维生素VC、VB、VE 和VA 报价53、78、54 和365 元/千克。维生素市场转向弱势,主要阻力依然是终端库存消化缓慢,外加近期非洲猪瘟对养殖业消耗速度的拖累,预计在成本面的支撑下价格持稳偏弱运行。

      氟化工:整体供过于求,空调厂刚需回升+原料成本支撑价格。本周R22、R32、R125 和R134a 高低端均价为14750、22750、12750 和27500 元/吨,制冷剂整体依然维持供过于求的局面,当前在空调排产加快+原料价格支撑的驱动下制冷剂价格维持高位平稳运行。

      染料:印染厂开机率低走,染料/中间体价格回落。本周染料活性黑WNN 150%和分散黑ECT 300%跌至21000 和25000 元/吨,间苯二酚跌至7.65 万元/吨,H 酸和还原物报价2.8 和4.8 万元/吨。终端对面料高价接受程度较低,订单和染料消耗量回落较快,对染料实际成交打压较大,料后市继续偏弱运行。

      投资建议:我们预计今年上半年涨价仍是一条重要线索,建议在竞争壁垒+赛道质地的前提下,积极寻求估值的解,其中景气度拐点和高增速是两个行之有效的思路。在化工板块持续调整的当下,我们建议从低估值和景气度两个层面筛选标的,基于此我们基于碳中和强烈推荐中泰化学与合盛硅业,基于低估值强烈推荐三友化工与浙江龙盛,基于己二酸景气度改善和氨纶业绩弹性推荐华峰化学,建议关注磷肥产业链标的云图控股,建议关注纯碱产业链的山东海化。此外,需要密切关注市场对于华鲁恒升的预期差带来的投资机遇。

      风险提示:需求不及预期,产能投放进度不及预期。