电气设备行业周报:电动车超预期向上 新政策打开光伏空间

类别:行业 机构:开源证券股份有限公司 研究员:刘强 日期:2021-04-12

  周观点:电动车继续超预期向上,新政策进一步打开光伏长期空间(1)新能源汽车:3 月份国内外电动车的数据比较超预期,这不光与低基数、季度末冲量有关,更重要的是优秀产品的释放(Model Y 等);同时,产业链相关公司一季度业绩有望继续高增长。从短期景气度的展望看,目前行业的痛点还是优质的供给端不足,不管是芯片还是锂电池产业链的优质供应,这一情况有望持续,而且在下半年有可能更加供需紧张。总体上,我们认为目前仍处于产业周期比较好的阶段,2021 年业绩成长性较为确定。短期看好三个方向:首先是上游原料;其次是估值与增速匹配度较好的二线环节和公司,比如星源材质、中科电气等;最后是新方向:储能、氢能源等。长期的投资方向,核心是特斯拉、宁德时代产业链,只有最优质公司能穿越周期。(2)光伏:近期行业新电价政策的出台预示着光伏市场化在往更深处发展,目前行业已经形成比较好的长期正向循环:技术进步和产品性价比提升持续打开行业的需求。短期行业的痛点在于:产业链处于景气度中周期相对高点,行业扩产将持续落地,但硅料这一上游重要环节扩产落地滞后。展望短期未来:四五月份仍是组件价格和终端需求博弈的阶段,我们预计6·30 需抢装的电站需求锁定后,主产业链价格有可能进一步松动,从而为行业带来短期较好机会。长期看,行业大机会还在于优质供给释放、单瓦产品价格降价带来的需求提升。我们主要看好龙头和竞争格局的变化,长期看好隆基股份等一线龙头市占率和竞争力的提升;短期看好技术和竞争格局有变化的环节:硅片、逆变器、异质结等。其次,二线环节中被忽视并具有核心竞争力的公司(比如金刚线供应商美畅股份等)受益。

      2021 风光电价征求意见出台,低价时代逐渐到来2021 年风光上网电价意见征求稿出台,无补贴时代更进一步。长期来看,在全球光伏平价和碳中和背景下,我们持续看好以光伏为代表的清洁能源的发展空间,光伏产业依然是投资主线:(1)长期看好隆基股份、通威股份、阳光电源等一线龙头市场占有率和竞争力的提升;(2)电池技术迭代带来效率提升,促进设备端投资机会,捷佳伟创、迈为股份受益;(3)格局清晰的胶膜环节和金刚线环节值得关注,福斯特和美畅股份受益。

      板块和公司跟踪

      新能源汽车行业层面:2020Q1 国内新能源车销量同比+279.6%。

      新能源汽车公司层面:当升科技2021Q1 预计实现归母净利润同比增长260.66%-350.83%。

      光伏行业层面:发改委就2021 年新能源上网电价征求意见。

      光伏公司层面:迈为股份2020 年归母净利润同比增长59.34%。

      风电行业层面:三峡新能源联合金风科技、阳光电源与河南省新乡市签署战略合作框架协议。

      风险提示:新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧。