军工行业周报：南海局势或持续紧张 关注板块一季报行情

　　本报告导读：

    　　辽宁舰和美舰近距离碰面，南海局势或持续紧张。大国博弈，军工行业发展是强国必经之路，行业高景气度有望持续兑现，关注优质个股一季报表现。

    　　摘要：

    　　辽宁舰和美舰近距离碰面，南海局势或持续紧张。1）本周(04.06-04.11)上证综指下跌0.97%，创业板指数下跌2.42%，国防军工指数上涨0.89%，跑赢大盘1.86 个百分点，排名第7/29。2）据观察者网讯，近日，美国海军网站发布的一张照片显示，中国海军航母辽宁舰与美国海军的一艘驱逐舰近距离接触。由照片可见，并排航行的“马斯廷”号导弹驱逐舰与中国海军航母辽宁舰的距离并不算远，甚至可以从美军的视角看清辽宁舰舷号及其甲板上的舰载机。美媒分析，下一步“马斯廷”号可能前往南海，与“罗斯福”号航母战斗群汇合。

    　　3）专家胡波认为，美军瞄准中国的军事战略调整从近十年前就开始，在南海等区域的活动，大部分是视中国为重要对手和假想敌展开，而且“中国是最大的战略竞争对手”这种概念会继续强化，从兵力部署来看，美军将想尽办法强化在西太平洋等地的前沿存在。4）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。5）依据以往经验，预计十四五规划有望在2021 年两会后逐步落地，而2021 年作为十四五开局之年，板块利润表与现金流量表或将显著改善。

    　　行业高景气度持续兑现，关注优质个股一季报表现。1）2020 年下半年开始，军工企业订单出现显著性增长，“十三五”剩余订单叠加“十四五”储备订单逐步落地，业绩有望在2020 年年报和2021 年一季报开始兑现。2）中航光电交出“十四五”首份一季报预告，Q1 预计归母净利润同比增长270%-300%，大超市场预期。我们认为中航光电优秀一季度业绩只是行业景气度向好缩影，建议重点关注优质个股一季报表现。

    　　投资主线：1）航天装备：菲利华、鸿远电子、振华科技（受益）、航天彩虹（受益）。2）航空装备：中航光电、中航机电、中航高科、中简科技、光威复材、中航沈飞、中直股份、航发动力、火炬电子（受益）。