固定收益周报：“错峰复苏”前景下大宗价格仍然分化

　　高频数据扫描

    　　CPI 相关指标延续弱势。PPI 相关大宗价格分化。土地成交总价和商品房成交面积环比差异显著。

    1. CPI 相关高频指标延续走弱态势。农业部猪肉平均批发价环比下降6.45%，同比下降26.84%，降幅均继续扩大；山东蔬菜批发价格环比震荡下行，降幅有所收窄。在猪价和菜价共同带动下，4 月2 日当周食用农产品价格指数环比进一步下降1.70%。

    2. PPI 相关大宗商品价格指标分化。由于欧洲疫情出现反复、全球复苏前景可能从“共振复苏”转向“错峰复苏”。由于存在这种情景切换的预期，大宗商品价格近期以分化震荡为主。布伦特原油和WTI 原油期货结算价再次由涨转跌，环比分别下降1.89%、2.22%。国内钢材、煤炭价格上升。4 月2 日当周钢材综合价格指数继续上升，本期环比上涨3.22%，螺纹钢库存环比下降4.76%，4 月2 日当周市场价环比上升4.11%，较前一期有所扩大；4 月2 日当周全国综合煤炭价格指数环比上涨2.75%，环渤海动力煤平均价格指数小幅上涨。

    3. LME 基本金属震荡反弹。铝价环比上涨1.17%，较上期改善明显，铜价由跌转涨，环比上涨1.72%，铜金比价环比下跌0.87%，CCBFI 金属矿石环比上升1.25%，涨幅收窄。

    4. 土地成交总价和商品房成交面积环比差异显著。30 大中城市商品房成交面积环比由跌转涨，小幅增长0.20%，100 中大城市土地成交总价环比上涨143.29%，涨势明显，成交土地溢价率环比上涨27.49%，增幅扩大。

    　　一二三线商品房成交面积环比与上期相反，一线城市成交面积环比下降27.64%，二三线商品房成交面积环比上涨但涨势不一，分别上涨12.53%、3.53%。

    风险提示：海外疫情防控超预期、国内外实体经济出现超预期变化等。