2021年第15周地产周报：销售环比下滑 财政部再提房产税立法

核心观点

    本周市场回顾。第15 周房地产板块指数强于沪深300 指数与创业板指数。房地产板块较沪深300 指数相对收益为1.6%。沪深300 指数报收5035.34，周度涨幅为-2.4%；创业板指数报2783.33，周度涨幅为-2.4%；房地产板块指数报收3775.94，周度涨幅为-0.8%。

    本周行业要闻。三月CPI 同比上涨0.4%，PPI 同比上涨4.4%。全国300 个城市共推出土地6276 宗，同比增长10%，共成交土地5493 宗，同比增长11%。2021 年1-3 月中国房地产企业销售额前五分别是碧桂园、万科、中国恒大、保利发展和融创中国。财政部将进一步完善综合与分类相结合的个人所得税制度，积极稳妥推进房地产税立法和改革。

    地产一周数据回顾。本周新房与二手房销售下降。第15 周29 大城市新房销售为4.0 万套，较第14 周减少24.2%；11 大城市二手房销售1.2 万套，较第14周减少26.8%；一线城市新房、二手房交易较第14 周的增速分别为-21.3%，-36.7%；二线城市新房、二手房交易较第14 周的增速分别为-27.2%，-19.96%。贝壳监测25 个重点城市二手房成交均价环比下跌1.2%。整体库存量减少，库销比降低。截至第15 周15 大城市库存为113.7 万套，较第14 周减少4.1 万套；库销比为10.8 个月，较第14 周降低0.3 个月。土地市场出让热度降低。第15 周26 大城市合计成交土地8 块，较第14 周减少5 块。土地出让金额上升。第15 周26 大城市土地出让金为100.2 亿元，较第14 周增加11.1亿元。平均溢价率降低。第15 周26 大城市土地成交平均溢价率为25.2%，较第14 周下降0.6 个百分点。第15 周26 大城市土地流拍数量为0 块。

    重点公司公告。财信发展等4 家公司发布2020 年公司经营数据。万科A 等7 家公司发布3 月公司销售数据。华侨城A 等5 家公司拟开展债权融资。

    投资建议与投资标的

    本周新房与二手房销售环比下降，土地市场热度不减。随着需求逐渐释放，我们预计二季度市场将有所降温，下半年行业政策可能走向分化，对于估值的压制也将缓解。我们认为，中长期房地产调控政策上整体中性，当前板块的估值水平相对于龙头潜在的增速水平依然极具性价比，低负债强运营的龙头房企，则具备穿越周期的成长能力。我们看好业绩稳健的一线龙头，推荐保利地产（600048，买入）、万科A（000002，买入） ；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团（600383，买入）、旭辉控股集团（00884，买入）、新城控股（601155，买入）。同时我们看好迅速成长且消费属性较强的物管行业，推荐推荐永升生活服务（01995，买入） 、碧桂园服务（06098，买入）、融创服务（01516，买入）、新大正（002968，买入）。

    风险提示

    疫情影响导致销售大幅低于预期。

    政策调控严厉程度高于预期。

    利率发生明显上升。