建材行业：旺季来临 关注一季报超预期公司

建材行业十四五展望：宜业尚品、造福人类。展望十四五，中国建筑材料联合会提出建材行业要树立“宜业尚品、造福人类”的新理念新目标，同时围绕这一新目标提出了“十三个全面提升”的谋划布局。

    我们认为十四五期间建材行业有三个方面值得关注：（1）调结构。产业升级、行业供给侧改革以及落后产能淘汰仍将持续，水泥玻璃行业产能置换比例将进一步提升。（2）新业态。立足新格局新方位，探索新的发展方向，开发新的需求。（3）打造隐形冠军。开发核心技术和新产品，创造新市场，打造建材行业“专精特新”的优秀企业。

    建材行业碳达峰、碳中和。围绕碳达峰、碳中和的30、60 目标，2021年1 月中国建材行业联合会发布《推进建筑材料行业碳达峰、碳中和行动倡议书》，倡议书明确提出建筑材料行业要在2025 年前全面实现碳达峰，水泥等行业要在2023 年前率先实现碳达峰，较2030 年碳达峰时间有所提前。

    玻璃、玻纤、消费建材龙头高增长。截止4 月10 日，建材行业上市公司共有12 家发布2021 年Q1 业绩预告。从业绩预告来看，玻璃、玻纤、水泥、消费建材行业龙头公司业绩高增长，行业仍呈现强者恒强态势。旗滨集团（净利增长431%以上）、中国巨石（净利增长200%以上）、东方雨虹（净利增长100%以上）等细分行业龙头净利润增长均超预期，行业集中度提升趋势明显。

    投资建议 2021 年建材行业主要关注以下投资方向：（1）受益于行业集中度提升的消费建材龙头：东方雨虹、坚朗五金、伟星新材、永高股份、北新建材、蒙娜丽莎。（2）最受益于全球经济复苏的顺周期玻纤龙头：中国巨石。（3）受益于竣工回暖的平板玻璃龙头旗滨集团。（4）受益于春季开工提前水泥行业龙头海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团、天山股份。

    风险提示：基建投资低于预期的风险；行业新增产能超预期的风险；原材料价格涨幅超预期的风险等。