A股流动性周观察:融资客加仓布局 资金净流出收窄

类别:策略 机构:国海证券股份有限公司 研究员:李浩/纪翔 日期:2021-04-12

  投资要点:

      核心要点:

      根据我们的统计口径,本周(4.5-4.9)A 股资金合计净流出164.85亿元,净流出收窄,环比减少47.86 亿元。其中,北上资金和ETF缩量延续净流出态势,融资余额变动由负转正。从A 股日均成交额和成交量上看,成交额降幅缩小,成交量小幅回升。A 股日均成交额为7058.15 亿元,环比下降31.46 亿元;日均成交量为614 亿股,环比上升7.52 亿股。总结来看,A 股市场净流出收窄,日均成交额和成交量企稳,整体市场短期情绪较为稳定。

      资金供给端:北上资金和ETF 资金缩量延续净流出态势,新发基金规模持续减少,但融资余额在连续5 周净流出后转负为正。北上资金连续两周净流出,但本周净流出收窄,为53.26 亿元;ETF 资金净流出减少,本周净流出117.96 亿元;公募基金发行规模继续降低,持续位于2020 年以来历史均值之下,本周新发规模为100.71 亿元,再创2021 年(除春节假期)以来周度新低;融资余额扭转趋势,由负转正,本周增加98.14 亿元。

      资金需求端:总体资金需求增加,一级市场融资热度上升,产业资本减环比上升,交易费用连续6 周下降。

      行业资金流向:本周北上资金和杠杆资金共同偏好电子行业,共同流入居前的行业还包括机械设备、非银金融和医药生物。资金分歧较大的行业是食品饮料,北上资金和ETF 大额净流出,而融资客大幅买进。

      股市资金供给

      北上资金:本周北上资金净流出53.26 亿元,累计流入达1.30 万亿元。其中,电子、机械设备和家用电器净流入领先,而食品饮料、汽车和休闲服务等行业净流出显著。此外,电气设备行业遭北上资金连续3 周净卖出。

      新发偏股型基金:本周偏股型基金发行规模继续下降,至100.71 亿元,新发规模环比下降50.62 亿元,已连续4 周位于2020 年以来历史均值之下,本周再创2021 年(除春节假期)以来周度新低,基金发行市场热度持续降温。

      ETF:本周ETF 延续净流出117.96 亿元,宽基ETF 净流出收窄,行业ETF 净流入由正转负。宽基ETF 净流出82.35 亿元,净流出环比减少46.38 亿元;仅行业ETF 净流出36.38 亿元,其中科技成长板块净流出显著,而大金融板块延续上周净流入态势;主题ETF 小幅净流入0.76 亿元。

      两融余额:两融余额上升。融资余额升至1.52 万亿元,融券余额升至1494.93 亿元。从融资余额变动来看,本周食品饮料、电子、交通运输、有色金属和非银金融行业融资余额增幅显著,而商业贸易额电气设备融资余额减少较多。

      股市资金需求

      一级市场:本周一级市场融资规模小幅提升,但仍维持较低水平。

      融资规模从56.42 亿元上升至118.86 亿元,环比小幅增加62.43 亿元,仍远低于2020 年以来周度融资规模的平均水平(均值234 亿元);其中,IPO 募资118.86 亿元,前值56.42 亿元;本周没有增发和配股。

      增发与配股预案:本周增发与配股预案规模大幅下降,回落至2020年以来周度预案规模均线以下。本周增发与配股预案合计规模为61.23 亿元,环比大幅下降198.78 亿元,低于2020 年以来周度预案规模的平均水平(236 亿元)。增发预案规模为61.23 亿元,环比下降30.78 亿元;本周没有配股预案。

      产业资本减持:本周产业资本减持有所回升,合计净减持17.14 亿元,环比增加11.74 亿元。本周限售解禁市值为100 亿元,下周限售解禁市值将大幅上涨至454 亿元,但仍将处于压力均线之下。

      交易费用:交易费用连续6 周下降,已降至近半年来均值以下。本周交易费用为56.47 亿元,环比下降13.77 亿元。

      风险提示:流动性收紧超预期,经济发展不及预期,中美摩擦加剧,疫情超预期恶化。