通信设备及服务行业2021年第14周周报：电信A股上市股东大会通过 STARLINK组网再进一步

　　本报告导读：

    　　中国电信A 股上市获股东大会通过，国内三大运营商进入重要二次转型时期， CT 属性向ICT 属性全面渗透；SpaceX 星链计划再进一步，国内产业链推进或提速。

    　　摘要：

    　　中国电信股上市获股东大会通过。中国电信于4 月9 日举行的特别股东大会、内资股类别股东会议及H 股类别股东会议上，股东已通过关于首次公开发行人民币普通股(A 股)股票并上市方案的议案。

    　　根据此前公告，中国电信将在符合上市地最低发行比例等监管规定的前提下，拟公开发行A 股数量不超过120.93 亿股（即不超过本次A股发行后公司已发行总股本的13%，超额配售选择权行使前），拟募集资金或超过500 亿元，所募资金将用于5G 产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目，未来三年总投资规模分别为214 亿元、507 亿元、300 亿元，合计1021 亿元。我们认为，国内三大运营商已经进入重要二次转型时期，依托强大资源积累，“十四五”期间云业务、安全业务、人工智能、产业互联网等业务占比将提升，CT 属性向ICT 属性全面渗透。

    　　SpaceX 星链计划再进一步，国内产业链推进或提速。4 月9 日，SpaceX 公司发射了第24 批次星链卫星任务，2021 年半年不到的时间内，就已经完成了10 次轨道发射任务，在轨卫星总数达到了1378颗，预计2021 年全年发射轨道级任务将超过20 次以上，呈现密集发射趋势。目前，星链计划已经开通测试服务，区域包括美国、加拿大、英国、德国和新西兰等国家，其中美国计划覆盖2000 万家庭用户。

    　　资费来看，测试期每月的服务费是99 美元，用户可以享受到50-100Mbps 的宽带网络，延迟在20-40ms，没有数据流量的上限，目前比较适合无法获得高速宽带的偏远地区。终端方面，用户终端每台的成本不到1500 美元，相比之前3000 美元有很大幅度下降。国内方面也一直在推进地轨卫星网络项目，2020 年中组部正式任命“中国卫星网络通信集团公司（星网公司）”筹备组成员，在统筹协调下，国有和民营资本将推动产业规模部署。从产业格局看，火箭发射环节一级投资市场较为活跃；地面设备制造和运营服务准入门槛相对较低，容量较大，竞争也将较为激烈；卫星制造整机环节会比较集中，能在某一些细分领域具有成本优势和技术门槛的公司将充分享受赛道红利。

    　　投资建议：推荐 H 股中国电信、中国移动、中国联通和 A 股中国联通，中兴通讯、宝信软件、光环新网、数据港、奥飞数据、和而泰、拓邦股份。

    　　风险提示：5G 落地进程或不及预期、云计算发展或不及预期、流量类业务及产业互联网应用发展或不及预期。