商贸零售行业周报：叮咚买菜完成新一轮融资 生鲜电商行业竞争激烈

　　叮咚买菜完成D 轮融资，生鲜电商行业竞争激烈本周（4 月6 日），前置仓生鲜电商头部公司叮咚买菜完成D 轮融资，融资额达到7 亿美元。叮咚买菜深耕上海市场，是生鲜电商自营前置仓模式的代表公司。

    　　从用户特征来看，一二线城市居民收入高、生活节奏快，也更愿意为便利性支付溢价，因此在生鲜消费领域会更倾向于“线上下单+即时配送到家”模式。叮咚买菜通过“前置仓+半小时到家”模式，能够很好地满足消费者对便利性和时效的需求。2020 年以来公司提速扩张，开设前置仓数量约1000 个、全年GMV 达到100 亿元，业务已覆盖全国近30 个城市，并在上海地区初步实现盈利。目前，叮咚买菜与前置仓另一头部公司每日优鲜的客单价均处在60-90 元区间、年GMV也均已超百亿元。相较业内竞争对手，叮咚买菜优势主要在两点：（1）采用“采购+中心仓+前置仓”供应模式，深耕产地直采、紧抓品控；仓配（前置仓及配送）团队全自营，方便数据管理、降低滞销损耗率、提高配送效率；（2）SKU 聚焦生鲜基本盘，“今天吃什么”专栏营造餐桌消费场景，方便用户决策和购买，提高粘性和复购率。我们认为，前置仓作为生鲜电商的重要模式，在一二线城市较好地满足了用户对便利性、时效性的需求，具备强竞争力；但相对较高的引流获客和末端履约成本，也对每日优鲜、叮咚买菜等企业的盈利能力带来了挑战。

    　　行业关键词：叮咚买菜、母婴零售、社区团购、兴趣电商、反垄断等【叮咚买菜】叮咚买菜完成7 亿美元D 轮融资。

    　　【母婴零售】孩子王拟于深交所创业板上市。

    　　【社区团购】美团优选2021 年GMV 目标为2000 亿元。

    　　【兴趣电商】抖音发力“兴趣电商”，未来助力1000 个商家年销破亿元。

    　　【反垄断】阿里巴巴因实施垄断行为被处罚182.28 亿元。

    　　板块行情回顾

    　　本周（4 月6 日-4 月9 日）零售板块（商业贸易指数）报收3148.79 点，上涨0.91%，跑赢上证综指（本周下跌0.97%）1.88 个百分点，板块表现在28 个一级行业中位居第8 位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块表现较好，2021 年年初至今珠宝首饰板块涨幅居首。个股方面，本周国光连锁（+19.0%）、*ST 商城（+17.0%）、爱婴室（+15.7%）涨幅靠前。

    　　投资建议：新增重点推荐华熙生物

    　　投资主线一（颜值经济）：医美板块重点推荐爱美客；化妆品板块重点推荐敏感肌修护龙头贝泰妮，新增重点推荐玻尿酸全产业链布局的华熙生物；投资主线二（新兴电商）：疫情驱动电商渗透率持续提升，重点关注两个洼地市场（下沉和跨境市场）和新兴业态（直播和社交电商），重点推荐吉宏股份；投资主线三（传统零售）：疫情后消费复苏，线下零售重点关注行业景气度改善明显的黄金珠宝板块，重点推荐周大生、老凤祥。

    　　风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。