研究所晨报

公司研究

    韦尔股份：2021 年Q1 大幅增长，CIS 继续受益多赛道爆发事件：公司预计2021 年一季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加4.55 亿元至6.35 亿元，同比增加102.29%到142.75%，对应2021 年Q1 归母净利润为9 亿元至10.8 亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，将增加3.86 亿元至5.66 亿元，同比增加88.47%到129.78%，对应2021 年Q1 扣非归母净利润为8.22 亿元至10.02 亿元。2020 年Q4 扣非归母净利润为6.34 亿元，对应的环比增长29.65%~58.04%。公司业绩增长得益于公司持续优化市场布局、深耕主营业务，通过不断丰富产品类型及清晰的市场定位，实现了公司销售规模和盈利能力的明显增长。

    盈利预测评级：我们预计公司2020-2022 年的收入分别为195、279、350亿元，归母净利分别为27.05、41、52.51 亿元，2021 年4 月7 日对应的PE分别为91.8、60.6、47.3 倍，维持“强烈推荐”评级。

    科大讯飞：2020 年业绩增速超预期，规模化红利或显现2020 年业绩增速超预期，规模化红利或显现。公司发布2020 年业绩快报：全年实现营收130.25 亿元，同比增长29.23%，在助力疫情防控及社会捐赠等支出增加的情况下，实现归母净利润13.64 亿元，同比增长66.48%，经营能力显著增强。经营现金流再创历史新高，对公司经营质量长期看好。

    2020 年，公司实现经营活动净现金流22.71 亿元，同比增长48%，再创历史最好水平。或体现出公司在教育、政法等市场的产业链地位，以及下游客户的IT 支出能力；或也受益于公司C 端业务和生态业务收入占比持续提升的影响。医疗AI 平台正式上线，将受益于智慧医疗发展机遇。2020 年3 月，讯飞医疗AI 平台正式上线，平台推出了18 项核心产品，全力构建智慧医疗服务体系，其研发的口腔电子病历、超声助理、云医声、硬件麦克风四大应用方案也开始逐步推广。2021Q1 净利润转正，管理层对公司发展信心充足公司披露2021Q1 业绩预告，预计归母净利润为1.25-1.45 亿元，上年同期亏损1.31 亿元，对比2019Q1 增速为23%-42%。

    盈利预测评级：我们预计2021-2022 年归母净利润为19.71（+2.53）和27.38（+2.88）亿元，对应PE 为51.4 和37 倍，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：宏观经济下行，项目推广不及预期，应用创新不及预期。