化工周报:醋酸价格再破新高 万华一季报创新高超预期

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:郑勇/邓天泽 日期:2021-04-12

最新景气指数-3.41,上周景气指数2.27,本周(0322-0326),基础化工指数(中信)涨1.78%,上证跌0.45%。

    油价下跌,周五布油收盘价62.95 美元/桶,环比上周跌0.59 美元/桶;美国原油钻机数量持平,当周原油钻机数337 部,环比持平,前值增13 口。

    本周热点相对散乱:周期方面,主要仍然交易一季报以及产品价格上涨二线标的,其中醋酸价格再度突破历史新高,部分区域突破7000元/吨的价格,代表性如江苏索普、华谊集团等;PVC 价格持续维持高位;新材料方面,部分次新股、以及氢能相关的标的本周领涨。

    本周主要季报行情来看:周期标的披露的一季报业绩来看维持大增,特别是万华一季报66 亿,大超预期;中泰化学Q1 7-7.5 亿;滨化股份Q1 4.94 亿,同比+1251%;兴发集团Q1 预计3.5 亿,同比+1344%。

    新材料及精细化工相对稳健增速,金禾实业Q1 预计1.7-2.2 亿。

    标的方面:逻辑未变,持续推荐具备阿尔法的共识性龙头-万华化学、龙蟒佰利、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学、宝丰能源、玲珑轮胎等;以及具备较深护城河及弹性标的鲁西化工、三友化工、桐昆股份、合盛硅业、中泰化学、新疆天业、华峰超纤(Q1 业绩7938-9356万,同比180%-230%)等。

    精细化工领域,部分子行业已形成寡头垄断格局,如味精、维生素、甜味剂等,标的新和成、金禾实业、梅花生物(公布2020 年报,收入170.5,+17.15%;净利润9.8 亿,-0.67%)建议长期布局。

    新材料标的估值回调趋向合理,而且长期高增长趋势未改(半导体+OLED):万润股份、濮阳惠成、瑞联新材(2020 年报,收入10.5亿,+6%;净利润1.75 亿,+18.15%)成长确定性高;半导体领域,重点推荐雅克科技、鼎龙股份(Q1 业绩预告,3200-3500 万,同比+122%-164%)、华特气体、沪硅产业、安集科技、昊华科技、彤程新材等;膜材料推荐长阳科技(2020 年报,收入+10.45 亿,+14.81%;净利润1.77 亿,+23.69%)。

    醋酸:市场价(华东)6950 元/吨,周涨幅16.81%,清明放假期间,华东及华北地区部分醋酸厂家装置故障存停车情况,且河南顺达装置周内并无货源提供,导致整体市场资源进一步收紧,供应端再次陷入紧张局面。

    硝酸:最新价格(安徽)2200 元/吨,周涨幅15.79%,浓硝市场开工负荷偏低,部分厂家减停产持续,且厂家库存节后低位,现货供应量紧张。原料合成氨价格高位,硝酸成本承压,推动行情上行。

    2.4D:最新价格(国内市场价)20250 元/吨,周涨幅8.00%。2.4D生产商手中订单较多,销售压力不大;上游原料价格维持高位,支撑2.4D 成本。

    风险提示

    全球疫情控制不及预期;财政及货币政策边际收紧。