零售行业周报第380期：可选品消费复苏趋势不改 黄金珠宝景气度高

　　零售板块行情回顾：

    　　过去一周（4 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.45%和-1.19%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.96%，跑赢上证综指和深证成指。

    　　2021 年以来（64 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.64%和-4.54%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.21%，跑赢上证综指和深证成指。

    　　过去一周，商贸零售行业涨幅为0.96%，位列29 个中信一级行业的第6 位。过去一周，29 个中信一级行业中10 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是钢铁、煤炭和有色金属，涨幅分别为7.39%、3.58%和2.87%。2021 年以来，商贸零售行业涨幅为-0.21%，位列29 个中信一级行业的第14 位。2021 年以来，29 个中信一级行业中13 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是钢铁、轻工制造和银行，涨幅分别为26.41%、9.17%和8.27%。

    　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C 连锁、百货和贸易，涨幅分别为3.31%、2.74%和0.75%。2021 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为29.42%、1.59%和0.11%。

    　　过去一周，零售行业主要的97 家上市公司（不含2021 年首发上市公司）中，51 家公司上涨，7 家公司持平，37 家公司下跌，2 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是新华锦、商业城和爱婴室，涨幅分别为20.08%、17.03%和15.73%。2021 年以来，零售行业主要的97 家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，38 家公司上涨，57 家公司下跌，2 家公司停牌。2021年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中央商场、金洲慈航和商业城，涨幅分别为75.21%、59.05%和53.86%。

    　　零售行业投资策略：

    　　4 月业绩披露期已至，预计2021 年一季度零售板块整体趋势乐观。一方面是受益于2020 年同期明显的低基数效应，另一方面是由于2021 年春节就地过年政策推高了一线城市的消费倾向和能力，且一线城市可选品的消费能力明显优于低线城市。我们继续看好黄金珠宝和百货业态，2021 年下半年虽有同期高基数压力，但经济复苏大趋势明朗，且零售板块相对估值较低，有一定反弹优势，因此可选消费品龙头企业在2021 年下半年依然会有较好表现。下周建议关注：

    　　百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基和华致酒行。

    　　风险分析：

    　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。