宏观周报：不断验证 PPI如期走高 进击的制造业投资

　　本周关注：

    　　我们在4 月8 日发布的报告《为什么我们强烈看好今年的制造业投资？》中坚定看好今年的制造业投资，并列举五大证据。证据一：产能利用率稳步回升，制造业结构性补库启动；证据二：PPI 加速上行，企业利润快速修复；证据三：工业设备产量持续高增，制造业景气程度改善；证据四：企业融资需求旺盛，政策支持贷款流向制造业；证据五：“十四五”规划强调制造业高质量发展，产业链自主可控。

    　　3 月PPI 数据已经得到验证，PPI 环比加速上行，涨价不断向中下游传导。同时，金融委强调要注重“放水养鱼”，助企纾困，更好激发微观市场主体活力，政策对实体企业呵护之意十足。我们坚定认为，进入二季度，制造业将强劲反弹，成为拉动2021 年经济复苏的主要引擎。

    　　海外疫情：

    　　美国本周单日新增平均在7.5 万例左右，相对于上周平均6.5 万例继续回升。德国、法国每日新增有所回升，英国、意大利每日新增有所减少。各国疫苗接种继续推进，美国每百人新冠疫苗接种量达到50.41 剂，日均接种超302.9 万剂。

    　　海外政策：

    　　拜登公布首个2022 财年1.5 万亿美元年度预算提案。美日就半导体产业链成立工作小组。新一轮伊朗核问题全面协议联合委员会政治总司长级会谈结束，会议无美方代表参加。

    　　全球资产：

    　　美国股市普遍收涨，美债收益率下行、通胀预期下降。英国、法国、德国股市上涨，意大利及俄罗斯股市下跌。原油价格下跌，黄金、白银小幅上涨，工业品普遍上涨。

    　　央行观察：

    　　美联储：风险来自新增感染，而非暂时性价格上涨，对物价上行并不担心。欧洲央行：尽管经济前景改善，但融资环境收紧为时尚早，委员会成员认为充足的货币刺激仍然是必要的。俄罗斯央行：将进一步加息。

    　　国内观察：

    　　4 月以来，上游：原油价格环比下跌，动力煤均价环比上涨、焦煤均价环比下跌，铜价环比下跌，铝价环比上涨；中游：高炉开工率下跌，水泥价格指数环比上升，螺纹钢价格环比上涨，库存同比下降；下游：商品房成交面积增幅缩窄，猪价、菜价、水果价格环比下跌；流动性：货币市场利率下行。

    　　国内政策：

    　　金融委强调要“放水养鱼”，助企纾困。国资委要求，地方国企需按时报送债务风险监测报表，权益类永续债占净资产比例不得超40%。发改委、商务部发布放宽海南自由贸易港市场准入条件的意见。住建部约谈5 个城市，要求坚决遏制投机炒房。中国疫苗协会表示，年底前近7 成国人有望接种新冠疫苗。一行两会发布33 条金融措施，支持海南全面深化改革开放。