传媒行业周报2021年14期：阿里“二选一”受反垄断处罚 IP手游市场收入破千亿

　　本报告导读：

    　　阿里“二选一”垄断行为受罚182.28 亿元，国内反垄断力度持续加强；IP 移动游戏市场收入首次突破千亿，端游IP 成市场营收主力；头部游戏企业加强研发投入。

    　　摘要：

    　　本周传媒指数上涨0.94%，位居28 个行业第7 名。本周传媒（申万）指数上涨0.94%，位居28 个行业第7 名。强于创业板指（下跌2.42%）、深证成指（下跌2.19%）、上证指数（下跌0.97%）、中小板指（下跌2.49%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望保持高速成长的投资机会，推荐标的完美世界、紫天科技、芒果超媒、三人行等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特等。

    阿里“二选一”垄断行为受罚182.28 亿元，国内反垄断势在必行。经查，自2015 年以来，阿里巴巴集团滥用该市场支配地位，对平台内商家提出“二选一”要求，维持、增强自身市场力量，获取不正当竞争优势。2021 年4 月10 日，市场监管总局依法作出行政处罚决定，责令阿里巴巴集团停止违法行为，并处以其2019 年中国境内销售额4%的罚款共计182.28 亿元。

    反垄断的目的在于保护市场充分竞争的机制，从而促进经济有活力的发展，利好垂直领域互联网新兴公司。出台反垄断系巨头长期容易垄断抑制创新和新应用的推广，反垄断多针对产品定价、渠道捆绑、客户数据管理规范等维度进行调查监管，将会长期存在持续推动市场走向更加开放透明更加公平高效，科技创新加速，新兴创新企业望获取更多的资源与发展机遇，长期利好互联网垂直细分领域的新兴公司，推荐标的芒果超媒、快手、知乎、心动公司等。

    IP 移动游戏市场收入首次突破千亿，头部游戏企业研发投入持续增加。2020 年IP 改编移动游戏市场总收入达1200 亿元，其中客户端改编游戏占比最大，成IP 移动改编游戏市场收入的最核心来源，共计贡献超690 亿元收入。端游IP 改编手游市场中，头部端游IP 为营收主力来源，新游旧游持续发力，推动端改手市场发展，受益标的中手游等。自2018 年以来，游戏行业前十大企业研发费用呈逐年递增趋势，2019 年、2020 年研发费用同比增长分别约34%、36%，呈现高速增长态势。推荐标的：腾讯控股、完美世界、三七互娱、紫天科技、心动公司等，受益标的中手游、吉比特、掌趣科技、电魂网络、宝通科技。

    风险提示：政策监管趋紧，其他可选消费对文娱需求影响超预期等。