长城汽车(601633):新品赋能 单季销量同比大增

类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:陈晓/宋伟健 日期:2021-04-09

  事件:

      公司公布2021 年3 月份销量数据,3 月份销量为11.1 万辆,同比增长84%。

      2021Q1 销量为33.9 万辆,同比增长125%。

      行业与新品共振,单季销量同比大增。

      受去年行业低基数、新车放量等因素影响,公司一季度销量保持高速增长。

      分车型来看,哈弗品牌单月销量67187 辆,同比增长67%。其中H6 销量34865 辆,同比增长72%。新车型哈弗大狗、初恋单月销量分别为6027辆和5058 辆,保持热销。长城皮卡单月销量22001 辆,同比增长43%。

      WEY 品牌单月销量8499 辆,同比增长178%。其中坦克300 销量5005辆,销量持续爬坡。欧拉品牌单月销量13049 辆,其中欧拉黑猫8527 辆,维持细分市场中高端车型销量第一的地位。当前长城汽车库存维持低位。

      新车周期持续,智能化电动化稳步推进。

      基于对细分市场的开拓以及智能化与电动化的储备,公司在2021 年依旧维持新车周期的强势。2021 年公司基于柠檬平台推出哈弗初恋与赤兔,其中哈弗赤兔以新次元激擎座驾为产品定位,为公司在细分领域开拓的重要车型。在高端化方面,摩卡将集长城汽车智能化技术之大成。在新能源领域,公司自主研发DHT 混动平台将于2021 年逐步量产,同时基于在纯电领域关键技术的积累,公司将进一步拓展欧拉品牌产品线,有望补足公司在A级领域的短板。公司将于2021 年推出基于柠檬、坦克、咖啡智能新平台的其他多款全新燃油及新能源车型和改款车型,进一步促进销量及业绩增长。

      投资建议

      预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.12/1.40/1.60 元。维持“买入”评级。

      风险提示

      新车投放进度不及预期;新能源业务开拓不及预期等风险。