中科创达(300496)：21Q1收入、业绩均实现高速增长

　　21Q1 收入、业绩均实现高速增长

    　　公司披露一季报业绩预告，2021 年一季度公司营业收入同比增长75%，归母净利润同比增长60%-70%，扣非归母净利润同比增长88.26%-101.79%。

    　　收入及归母净利增速延续了去年三季度至今的上升趋势。业绩高速增长反映了公司各项业务高速发展，智能软件、智能汽车、智能物联业务发展势头良好，业务或将持续高速增长。我们预计，2021-2023 年EPS 分别为1.72/2.55/3.63 元，维持“买入”评级。

    　　顺应智能汽车产业发展，商业模式不断改善

    　　公司顺应智能汽车产业发展，商业模式不断改善。2021 年3 月，公司与嘉定区人民政府签订战略合作协议，加入Autoware 基金协会，积极推进产业合作，投入自动驾驶的研发。公司依托在智能操作系统和智能座舱平台产品领域的积累，积极与车厂合作，于2020 年推出DMS/ADAS 等智能安全驾驶产品，顺应智能汽车产业发展趋势。此外，智能汽车业务的商业模式不断改善，软件收入高速增长。我们认为随着智能汽车商业模式的改善，公司智能汽车业务在高速增长的同时，盈利能力有望进一步提升。

    　　物联网业务高速增长，或受益于物联网产业发展在智能物联业务方面，公司顺应5G+AI+Edge+Cloud 技术融合的趋势，积极进行产品布局。2021 年2 月，融合了5G+AI+IoT 技术，专为边缘计算场景打造的软硬件一体化产品EB5 边缘智能站产品全球发售，微信支付发布了基于创通联达TurboX CM450 模组的产品公板CM450，智能物联产品应用稳步推进。此外，公司积极布局垂直行业领域，与施耐德电气（SU FP）和亚马逊（AMZN US）云服务（AWS）合作，联合发布融合智能工业视觉平台。我们认为随着5G+AI+Edge+Cloud 技术融合推动物联网产业发展，公司或将受益，物联网业务有望持续高速增长。

    　　高景气度有望持续，维持“买入”评级

    　　2021 年一季度公司收入、业绩均实现高速增长，我们认为随着公司顺应产业发展趋势，智能软件、智能汽车、智能物联业务稳步推进，或持续受益于行业高景气度。我们维持盈利预测，预计2021-2023 年公司归母净利润分别为7.27/10.80/15.36 亿元，EPS 分别为1.72/2.55/3.63 元。2021 年可比公司Wind 一致预期平均PE 估值87 倍，我们给予公司2021 年PE 87 倍，对应目标价149.27 元（前值135.23 元），维持“买入”评级。

    　　风险提示：5G 推进不及预期，下游景气度不及预期的风险。