策略日报：指数下探回升 航运板块领涨

市场点评

    今日三大指数下探回升，上证指数小幅收跌，创业板指跌幅近1%。消息方面，北京市委办公厅印发了《北京市国企改革三年行动实施方案（2020-2022年）》，通过混改深度转换企业经营机制，分层分类开展混改，把上市作为主要形式，聚焦推动高质量发展，而国企改革的深化推进有利于国有企业效率的提升，进而提高利润。市场方面，今日北向资金回归A 股市场，全天净流出28.16 亿元，白酒板块方面跌幅较大，尽管近期业绩披露方面白酒板块整体业绩较好，但估值不低同时基金赎回等多因素影响下，板块上涨空间有限。

    短期关注一季报预披露情况，关注业绩改善、估值合理的板块。

    行业点评

    从盘面上看，钢铁板块涨幅较大。近日螺纹钢期货成功突破5100 关口，创近10 年来新高，一方面是来自需求拉动，当前处于行业传统旺季，同时开工率攀升拉动需求；另一方面来自供给端推动，4 月1 日两部委就2021 年钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减等工作进行部署，叠加区域层面环保限产政策严格执行，当前众多高炉开工率数据都体现了目前供给严重受限。多因素推动了钢铁价格上行，进而带动板块上涨。个股方面，凌钢股份、柳钢股份分别大涨7.42%、6.80%。

    交通运输板块涨幅较好，主要来自航运板块的上涨拉动。4 月6 日夜间，中远海控发布一季度业绩预告，2021 年一季度公司实现净利润154.50 亿元，而去年同期仅为2.92 亿元，当前航运市场景气度高，造就了一季度的高额业绩，但长期来看，随着全球疫情控制，供应链恢复正常，当前的高额利润难以维持。个股方面，中远海发、中远海特、中远海控等多只板块个股涨停。

    白酒板块跌幅靠前，源于基金赎回和一些明星经理的退出。近期一些上市公司披露十大股东情况，以水井坊为例，截至3 月29 日，十大股东名单中张坤旗下的易方达中小盘持股数从1400 万股降至300 万股。去年四季度以来，随着白酒板块的持续上涨，高估值下部分基金经理选择了暂时退出，同时近期板块短期涨幅较大，基金赎回压力下，出现一定回落。个股方面，古今贡酒、泸州老窖、山西汾酒分别下跌6.89%、6.11%、5.99%。

    后市展望

    就市场而言，过去市场资金集中抱团大而美的龙头企业，导致部分中小市值的企业流动性较差，被一定程度低估。因此近期涨幅较大的均为中小市值企业，短期来看，资金抱团板块基金赎回压力仍存，关注关注成长性良好、估值合理、一季度业绩改善的中小市值企业。

    风险提示：政策风险；贸易摩擦出现变数；海外疫情变化超预期。