科华数据(002335)公司点评：Q1归母净利润预计维持高增 公司转型增效举措成效显著

　　事件:

    　　公司发布2020 年度业绩快报以及2021 年一季度业绩预告，截至2020 年，公司实现营收41.58 亿元，同比增长7.47%；实现归母净利润3.89 亿元，同比增长87.99%。

    　　同时，公司预计2021 年第一季度实现归母净利润0.90 亿元~0.99 亿元，同比增长210%~240%。

    　　公司数据中心业务及智慧电能业务稳健增长，运营效率提升，公司转型增效管理举措成效显著

    　　随着公司业务转型取得成效，公司的收入结构发生了变化，从产品型向方案型与平台型转变，公司IDC 服务收入和数据中心集成收入同比增长且毛利率提升。同时，公司营销转型、研发效率、供应链管理、平台管理均取得良好的成效，公司持续提升事业部、供应链及平台管理部门的精细化管理能力，优化组织效率，公司的经营效益逐步体现。

    　　公司2021 年第一季度业绩实现同比上升，主要由于：公司数据中心业务及智慧电能业务稳健增长，公司转型增效管理举措取得成效。

    　　“规划→建设→运营”全生命周期保障，将光伏、储能、微网及能源管理系统等绿色能源解决方案与数据中心规划、建设、运营相融合在“碳中和”的时代主题下，公司依托33 年信息化系统电力安全与节能领先的研发、制造、服务能力，发挥技术创新优势及卓越供应链的管理优势，将公司设备级品质管控能力延展到工程级品质管控，实现快速部署高品质数据中心；同时公司深度融合数据中心智能运维技术，打造了AI + IDC运维管理平台，构建智能化、集约化、无人化的黑灯数据中心运维模式，为客户提供数据中心全生命周期服务。此外，公司的储能解决方案将赋能数据中心业务，通过储能及综合智慧能源管理，打造“源、网、荷、储”

    　　一体化系统，推进数据中心的低碳优化建设与运营，有助于公司获取能耗指标，打造绿色数据中心。基于以上公司核心竞争力，公司数据中心业务得以实现快速增长，符合公司战略发展规划。

    　　腾讯启动碳中和规划，公司荣获卓越合作伙伴殊荣腾讯宣布启动碳中和规划，成为首批启动碳中和规划的互联网企业之一。

    　　20 年7 月腾讯位于广东清远的云计算数据中心正式开服，数据中心PUE（数据中心消耗的所有能源与IT 负载消耗的能源的比值）低于1.25，在整个华南地区处于最优水平。

    　　在2021 腾讯云合作伙伴高层沟通会的年度生态盛典上，腾讯云授予了公司“2020 年度卓越合作伙伴（服务合作类+IDC 生态类）”。能获此殊荣，标志着公司以IDC 建设运营服务优势为基础，延伸到腾讯云生态链合作，已获得中国云计算巨头的高度认可。

    　　投资建议与盈利预测：

    　　我们认为，在“碳中和”的时代下，公司作为拥有33 年信息化系统电力安全与节能领先的研发、制造、服务能力和超过10 年的数据中心建设运营经验，各业务间的协同性表现得更加突出。我们预计，公司2021、2022年归母净利润分别为：5.20 亿元、6.76 亿元，同比分别增长：33.43%、30.15%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：公司自建IDC 机柜上架率不及预期、EPC 项目发展不及预期、高端电源业务竞争格局加剧、业绩预告及业绩快报为初步测算结果，具体数据以2020 年报及2021 年一季报为准等