数控硬质合金刀具行业专题：顺周期+进口替代 民营刀具品牌的黄金时代

我国硬质合金刀具市场前景广阔，5年内复合增速有望在20%以上。目前国内硬质合金刀具占刀具市场53%，市场规模约在200亿元左右。制造业顺周期和机床更新周期叠加促使数控刀具行业进入高景气时代。相比于普通高速钢刀具，硬质合金综合性能更为突出，适合数控机床高强度的加工工作。未来五年我国机床高端化和数控化率提升是长期趋势，硬质合金刀具市场规模复合增速有望在20%以上。

    进口替代前景可期，优质民营企业加速成长。国内硬质合金刀具市场国产率不到30%，进口替代前景较大。日韩刀具品牌占比20-25%，产品竞争力略强于国内品牌，是国内民营企业现阶段进行进口替代的主要目标。下游需求的景气叠加疫情对海外产能供给的冲击，给国产品牌带来了进口替代的良机。伴随着国产优质民营厂商在技术实力、渠道和规模上优势的逐步积累，行业竞争格局有望加速优化。

    建议关注：硬质合金刀具需求有望持续维持高景气，国产刀具厂商技术的进步有望加快行业国产替代的进程，优质的民营国产刀具厂商值得持续关注。建议关注通用数控刀片专家华锐精密（688059.SH），以及刀片牌号种类齐全的区域龙头欧科亿（688308.SH）。

    风险提示：下游需求不达预期、国产替代进程不及预期、行业竞争加剧