2021年3月PMI数据点评:PMI好于预期 供需两旺扩张延续

类别:宏观 机构:国元证券股份有限公司 研究员:徐颖 日期:2021-04-08

  报告要点:

      3 月 PMI 好于预期

      3 月中采制造业 PMI 指数为 51.9%,较上月上升 1.3 个百分点,连续 13 个月处于荣枯线之上;非制造业 PMI 指数为 56.3%,较上月大幅上升 4.9 个百分点。综合 PMI 产出指数为 55.3%,较上月上升 3.7 个百分点。春节过后,我国企业生产经营活动加快,总体延续扩张,经济运行情况良好。

      供需两旺,进出口重返景气

      从整体上看,3 月生产指数为 53.9%,高于上月 2.0 个百分点,连续 13 个月维持在荣枯线以上,表明制造业生产复工仍在加快。新订单指数较上月上升个 2.1 百分点至 53.6%,需求端扩张步伐加快。其中本月新出口订单指数和进口指数分别为 51.2%和 51.1%,较上月上行 2.4 和 1.5 个百分比,其中进口指数升至近年高点。在内需方面,春节假期造成的季节性冲击消失,国内疫苗持续接种,3 月份进入产销旺季,国内市场供需两端扩张加快。在外需方面,海外疫情持续减轻,世界主要经济体生产和消费景气度回升,进出口重返景气区间。

      上游原材料价格持续上涨

      3 月主要原材料购进价格指数为 69.4%,虽较上月上升 2.7 个百分点,连续五个月高于 60.0%;出厂价格指数为 59.8%,较上月上行了 1.3 个百分点。受国际大宗商品价格持续上涨影响,3 月原材料价格持续处于高位,原材料价格指数和出厂价格指数剪刀差扩大,相关行业成本压力较大。考虑到 4 月份境外疫情变化及国际经贸不畅等因素影响,以及在极端宽松的全球货币政策趋势下通胀的不确定性,原材料购进价格指数仍将维持高位。

      风险提示:中美冲突加剧,疫情发展超预期,输入性通胀压力增大