建材行业定期报告:建材渐入旺季 推荐地产后周期优质标的

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:郑晓刚/于泽群 日期:2021-04-07

水泥行业:整体需求良好,价格大幅上涨。本周全国水泥市场价格环比大幅上调1.90%。价格上涨地区仍围绕在华东、中南、西南和西北地区,幅度20-50元/吨;价格回落地区主要是河南郑州,小幅下调10 元/吨。三月底四月初,国内水泥市场需求整体表现良好,大部分地区企业出货保持在9 成或正常水平,少部分区域如东北、华北相对偏弱。本周全国水泥库容比为41.25%,环比上周下降4.38%。

    玻璃行业:市场走势超出预期,供给压力不大。3 月末全国建筑用白玻平均价格2191 元,环比上月上涨121 元,同比去年上涨611 元。月末玻璃产能利用率为70.85%,环比上月下跌0.26%,同比去年上涨2.47%。本月玻璃现货市场总体走势超出预期,生产企业春节假期之后库存去化较好,市场价格也有较大幅度的回升,市场情绪乐观。由于疫情得到较好的控制,春节假期之后玻璃加工企业复工正常,贸易商也积极备货。房地产企业也是如期复工复产,给加工企业的订单能够延续。在生产企业库存快速去化之后,厂家库存压力减轻,市场成交价格也有较好的支撑作用。同时近期产能增减变化也不明显,供给压力不大。

    玻纤行业:价格持续上涨,供需仍显紧俏。3 月份,国内玻璃纤维市场价格延续一定上涨走势,市场交投依旧向好,月初各池窑厂产品价格均有不同程度上调,缠绕直接纱价格亦有跟涨,后期市场基本保持涨后趋稳走势,原纱价格上调逐步向下游传导,月中旬,虽个别厂仍有提涨操作,但涨幅相对有限。

    供应端来看,月内部分产线陆续点火,后期正式投产后,局部产能或有增加,中下旬开始,部分中小型加工厂提货承压,池窑厂价格高位维持,中下游进一步接受尚需时间,然现阶段多数厂供需仍显紧俏,部分产品4 月仍有提涨预期;电子纱本月初价格再次涨幅超预期,供需表现持续紧俏。

    消费建材行业:行业集中度提升,关注优质低估值龙头。受益于地产集采和精装修趋势,各消费类建材子行业行业集中度均在提升,龙头强者恒强。随着精装修渗透速度放缓,B 端格局基本清晰,小B 和C 端市场掘金机遇再现。

    2021 年1-2 月建筑及装潢材料零售额为221 亿元,同比增长52.8%,延续回暖。

    科顺股份作为防水行业第二龙头具备领先技术,资金和研发实力雄厚,自主产能扩张辅以渠道优化,公司业绩有望加速释放。控成本和优化渠道帮助公司控制利润弹性,助力长期稳健发展。

    投资建议:亚士创能、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、雄塑科技、中材科技、北新建材、蒙娜丽莎、科达制造。

    风险提示:基建投资增速不达预期,地产新开工大幅下滑。