通信周报2021年第13期:电信运营商经营现拐点 有望持续向好

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:阎贵成/武超则/刘永旭 日期:2021-04-07

本周专题

    2020 年,电信运营商经营总体向好,营业收入,通信服务收入,净利润均同比增长,向好的势头有望持续。2020 年三大运营商合计实现营收1.47 万亿元,同比增长3.77%,增速同比提升3.25pp;合计实现通信服务收入1.35 万亿元,同比增长3.77%,增速同比提升2.89pp;合计实现归母净利润1412 亿元,同比增长1.95%。

    资费降幅收窄叠加5G 普及带来的DOU 提升,2020 年中国联通ARPU 值同比上升,中国移动、中国电信ARPU 值降幅收窄。2020年,中国移动、中国电信、中国联通移动用户ARPU 值分别为47.4元/户/月、44.1 元/户/月、42.1 元/户/月,同比-1.7 元/户/月、-1.7元/户/月、+1.7 元/户/月。2020 年,三大运营商均纷纷加大政企市场拓展力度,发展产业互联网等新兴业务,中国移动政企市场实现收入1129.20 亿元,同比增长25.8%;中国电信产业数字化业务实现收入839.68 亿元,同比增长9.7%;中国联通产业互联网实现收入427.26 亿元,同比增长30.0%。此外,共建共享节省资本开支,未来折旧及能源费用也有望得到有效控制。

    投资建议

    市场急跌后逐步企稳,我们依然建议重视“一季报超预期行情”,其中建议重点关注的通信行业三个子板块分别为:一是物联网,包括车联网、智能控制器行业与通信模组行业等;二是电信运营商;三是碳中和下的海底光电复合缆龙头。

    推荐组合

    本周推荐:和而泰、中国移动、中国联通、移远通信、奥飞数据。

    持续关注:物联网/车联网/工业互联网(和而泰、移远通信、广和通、工业富联、移为通信、鸿泉物联、威胜信息、捷顺科技、宁水集团等);光模块(新易盛、天孚通信、中际旭创、光迅科技、剑桥科技等);军工通信与卫星通导遥(和而泰、上海瀚讯、海格通信等);网络可视化(中新赛克、恒为科技等);云设备与IDC(星网锐捷、奥飞数据、宝信软件、数据港、英维克、科华数据等);云通信及专网(亿联网络、会畅通讯、梦网科技、佳讯飞鸿等);电信运营商(中国移动、中国联通等)。

    风险提示:国际环境变化;疫情超预期;投资不及预期等。