粤开策略解盘：短期回调空间有限 把握价值投资机会

市场回顾：两市弱势整理，三大指数微跌

    今日沪深两市持续整理，三大指数均小幅收跌，截止收盘，上证指数微跌0.10%，成交额3237亿元，深成指下跌0.74%，成交额为4164亿元，创业板下跌0.86%，成交额为1344亿元。两市成交7400亿元，成交规模有所放量。北上净卖出28.15亿元，其中沪股通净卖出26.74亿元，深股通净卖出1.41亿元盘面上来看，所有申万一级行业表现较为分化，其中钢铁、综合、交通运输、公用事业板块领涨，食品饮料、电气设备、汽车、休闲服务板块跌幅居前。概念方面，连板、次新股、航空运输等板块表现活跃，白酒、饮料制造、品牌龙头指数等跌幅居前。全部A股中有2597家公司股价上涨。

    1458家公司下跌，挣钱效应极好。

    热点跟踪：3月中国成为最受外资膏睐的新兴市场根据国际金融协会（IF）数据，3月份流入新兴市场国家的投资总额约101亿美元，中国吸收了近90%的净流入资金，其中38亿美元流入股市，50亿美元流入债市，成为最受外资青睐的新兴市场。

    从外部因素看，3月美债利率持续上行，流入新兴市场的资金规模明显减少。与美国等成熟市场相比，新兴市场在同等条件下的收益率和风险性更高，当前巴西、土耳其等新兴经济体为缓解通胀压力先后宣布加息，由于利差减小新兴市场相关投资产品的吸引力有所下降。另一方面，面对美联储加息后的资本外流，部分新兴市场的贷币汇率承压，金融市场的稳定性受到一定的挑战。

    反观中国市场，短期来看，目前我国经济复苏确定性较大，在政策面上，货币政策仍将以稳为主，考虑到中小企业仍处于修复阶段，实体经济复苏仍需货币政策扶持，短期内加息的概率较小。中长期角度看，我国经济综合实力不断提高，经济正向高质量发展转变，强大的国内消费市场叠加双循环战略有利于经济发展提质增效，保证了市场对外资的长期吸引力。

    未来我国债券将被纳入富时罗素指数，预计将吸引超千亿美元的外资流入债市，中国国债已经成为国际投资者的重要配置标的。另外，我国股票市场的监管能力不断加强，上市公司信息披露质量提升和跨境风险防范意识增强有效保障了国际投资者的利益。在经济基本面向好、金融市场稳步开放，监管措施不断完营等前提下，更多境外投资者将把握高质量投资机会，扩大中国市场布局。

    热点跟踪：券商积极布局公募基金业务

    在券商布局公募基金业务的背景下，公募基金管理牌照申请火热，当前获得公募牌照的方式包括券商直接申请，资产管理子公司申请，成立公募基金公司等手段。券商拥有公募基金牌照后，其资管业务将快速发展，不仅为财富管理方向提供多元化产品，也可以为公募市场注入新动力。2020年公募基金市场蓬勃发展，在资产规模方面，基金整体资产净值达到20.9万亿，其中权益型基金资产净值达7.5万亿，占比超36%52019年底相比增长了14.4pct，权益类基金成为促进整体资产规模的扩张的主要动力。

    券商大力推动公募业务，一方面是在资管新规背景下，积极进行资管业务转型，另一方面是在大资管时代趋势下，通过增持参与公募市场，在楼市调控资金转向资本市场、资本市场进一步对外开放的情况下，公募赛道有望进一步拓展，成为券商的新的业务发力点。从业务结构看，资管新规实施后，通道业务发展受限，机构纷纷提升主动管理能力，结合自身优势转型发展。为了加快公募赛道布局，各家券商正在积极建设包括权益、固收、ETF，FOF等在内的多元化产品，满足投资者的个性化需求。

    在当前的大资管格局下，券商与专业资管机构、外资机构之间的竞争更加激烈。面对市场竞争，大型券商应发挥自身客户资源、销售渠道、投研能力等优势，提升主动管理能力，顺利度过资管业务转型期，对于中小型券商而言，应把握核心竞争力，在特定领域内做大做强，提升自身服务质量，在行业集中度提升的大背景下打造特色化、差异化产品，主动创造新的业务增长机会。

    大势研判：短期回调空间有限，把握价值投资机会近期市场情绪面有所修复，但是成交方面没有明显放量，一方面对于反弹而言，较难形成趋势性以及强有力的反弹，另一方面也可以看出短期即使再度回调，空间也较为有限，在配置方向上关注以下三条主线：

    -是当前正处于年报及一季报的密集披露期，市场关注重点将回归业绩，在微观层面应重点关注估值水平与业绩匹配的标的，布局前期回调幅度较大业绩稳健增长且估值处于合理区间的标的；二是关注本轮回调结束后，性价比高且具备成长空间的景气度上行板块；三是把握主题投资机会，近期碳中和等环保概念持续上行，投资者应重点关注新能源等细分子行业内的优质赛道，综合考虑业绩表现、估值水平、发展前景等多重因素，抓住价值投资机会。风险提示：股市有风险，投资需谨慎