策略周观点2021年第13期：股市或迎震荡 重视盈利增速

　　投资要点：

    　　A 股反弹迎二季度开门红：进入二季度首周，全球股市普遍上涨。随着上市公司2020 年年报陆续披露，业绩支撑下A 股反弹上行幅度较大。本周上证指数涨1.93%，深证成指涨2.56%，沪深300 涨2.45%，创业板指涨3.89%，科创50 涨3.44%。由于北向交易通道周内因假期关闭两日等因素，本周日均两市成交额为7,024.82 亿元，已连续六周回落，并继续创下年内新低。主要宽幅股指数换手率延续近期震荡走低趋势。

    　　两融交易占比回升：截至本周五，两市融资融券余额为16,522.94 亿元，较上周末环比增加30.10 亿元；两融周交易额为3114.53 亿元，占A 股周成交额比例较上周小幅回升。北向资金较上周末环比净流出99.38 亿元，流出额为半年来新高，结束此前连续三周净流入趋势。

    　　投资建议：从清明节假期出行数据创年内新高来看，随着疫苗大规模接种持续推进，疫情对于内地服务业消费的影响逐步平息，当前国内经济基本面稳步修复，货币政策逐步边际回归常态，市场在没有政策刺激前提下或迎来窄幅震荡期，配置上倾向于估值与盈利增速匹配度较高的品种，重点关注一季报业绩有望超出预期的公司，以及估值逐步回归均值的机构持仓股。可关注银行、保险等低估值板块；餐饮、旅游、航空、酒店等线下消费板块；“碳中和”主题背景下长期受益的相关板块。

    　　风险因素：新冠疫苗接种不及预期，年报披露业绩不及预期，利率风险。