粤开策略解盘：反弹窗口期内投资机会几何

市场回顾：两市小幅整理，三大指数微跌

    今日沪深两市高开低走，三大指数均小幅收跌，截止收盘，上证指数微跌0.04%，成交额2863 亿元，深成指微跌0.28%，成交额为3739 亿元，创业板下跌0.72%，成交额为1275 亿元。两市成交6602 亿元，成交规模有所缩量。

    盘面上来看，所有申万一级行业表现较为分化，其中国防军工、汽车、钢铁轻工制造板块领涨，休闲服务、家用电器、食品饮料板块跌幅居前。概念方面，连板、燃料电池、造纸、光伏屋顶等板块表现活跃，医疗服务、CRO、航空运输、白酒等有所回调。全部A 股中有2836 家公司股价上涨，1186 家公司下跌，挣钱效应极好。

    热点跟踪：深交所主板不中小板合并

    4 月6 日深交所主板和中小板正式合并，合并后的新主板总市值预计超20 万亿元。主板不中小板的合并将保持发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变，且统一业务规则和运行监管模式，在“两个统一、四个不变”的前提下，对市场运行和投资者交易并不会有实质性影响。另外，决定企业估值水平的因素包括生产经营状况、财务指标、企业规模、行业景气度等多重指标，当前主板不中小板的估值差异是由于行业分布、企业类型、成长性预期不同造成的，两板合并对于企业估值的影响较小，基本面等核心指标仍是决定个股估值水平的主要因素。

    主板不中小板的合并完成后，主板和创业板的功能定位更加清晰，创业板的创新驱动功能得以释放，吸引更多新兴的优质企业，增强资本市场对实体经济的扶持。此外，主板和中小板的上市标准、交易规则、监管方式基本一致，合并后有助于形成包含主板、创业板、科创板、新三板的多层次资本市场，且各个板块的定位明确，为“十四五”时期资本市场高质量发展打下基础。

    随着注册制改革的全面深化，创业板的包容性优势显现，当前创业板的发行门槛更低，给成长型、创新型企业提供了更多发展机会。目前深交所主板+创业板的市场结构不上交所主板+科创板的结构形成错位关系，不同板块各有特色、定位清晰，能够为不同类型的企业提供金融服务。

    大势研判：关注估值不业绩相匹配的成长型标的从基本面看，当前经济复苏具有较大确定性，3 月PMI、生产指数、新订单指数分别为51.9%、53.9%和53.6%，较2 月份均有所提升，在供需端持续回暖的背景下，经济环境向好，各行业景气度明显提升，短期内对A 股指数修复有一定的支撑作用。

    在配置方向上，经过前期震荡筑底，短期内市场有望迎来反弹。当前正处于年报及一季报披露窗口期，截止4 月3 日，全部A 股中共有1196 家上市公司发布了2020 年年报，其中传媒、纺织服装、化工、计算机、有色金属等板块的业绩提升幅度较大，可以重点关注估值水平不盈利情况相匹配的优质成长型标的。

    对于概念板块，近期碳中和主题投资表现抢眼，碳中和等环保行业内部的子行业表现较为分化，可以重点布局新能源产业链上的优质企业，根据估值水平、盈利能力、成长空间等因素进行配置，当前市场仍处于风格切换时期，前期超跌绩优标的具备较大的潜力。

    风险提示：股市有风险，投资需谨慎