计算机应用行业:从产业规律和基本面看 当前是部分重点公司配置良机

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰/李傲远 日期:2021-04-06

  观点:1.对于尚未披露财报的质地优秀并且估值合理的公司,4 月就是年底前较好的配置时点。集中在早前年报预告偏正面、全年景气度预期较好的少数标的。2.大市值公司主要关注百度,我们对智能汽车的产业趋势节奏和云计算的发展持乐观态度,未来这两个领域的变化对公司的边际影响会较大。3.较大市值公司重点关注卫宁健康、金蝶国际和恒生电子以及中科创达。4.中等市值公司关注中望软件、天融信和安恒信息。5.中小市值重点个股关注赛意信息、鼎捷软件,长亮科技等。

      如何从产业发展规律的长期视角看必然性: 我们一贯建议将长期产业趋势和规律与短期扰动和不确定性做清晰的划分,无论从2019 年下半年金蝶国际推荐数月后的市场认可,还是2018 年下半年中科创达智能驾驶舱的推荐看,基于商业逻辑和产业规律的判断大概率会实现。

      医疗IT:1.对于医疗IT 这类永续成长的领域而言,除非疫情大规模复发(我们认为是小概率),否则最迟在三四月份订单就会回暖恢复。从订单需求状况和新一代云化部署的WiNEX 客户拓展来看,四月前后大概率是卫宁健康获得双重突破、利好共振、市场认可的时间点。2.一月单月的订单受上海、华北多地局部疫情的影响,市场忽略了下游需求的长期可持续,过分关注短期波动。3.考虑到2020 年疫情的扰动,回看2019 年,21 年Q1 公开统计到卫宁健康的订单增长约64%,也就是说,2021 年一季度的订单令其单季度的两年复合增速回升到25%。

      恒生电子:1. 市场对公司内在的担忧主要是:大股东蚂蚁集团的股权会否有变化如果出现股权变更引发的短期变化,长期趋势的确定性将会很快驱动二级市场上的价值回归与体现。2.京东数科IPO 撤回:蚂蚁集团暂缓上市的类似后续或阶段性尾声;蚂蚁和京东等公司的“金融科技”与恒生电子的“金融科技”几乎是不同的概念,最大的属性差异在于恒生电子不做贷款支付等金融类业务,是纯粹的技术产品与服务提供商。我们相信监管环境的变化更多加强借科技涉入金融的业务,而对纯技术服务商应该是鼓励的。

      工业软件:从初步结果看,智能制造增长开始提速,符合我们在2020年12 月发布的年度报告的预测。从工业级B 端的业务属性出发,其特点专业壁垒高,增速不及消费类业务但是进入成长期后持续性较强。

      总结:计算机行业非线性特征令其股价波动更大,但是拉长时间维度,估值中枢的变化仍然是基本面强相关的。基于产业规律和公司发展的实际情况趋势判断,我们继续强调对前述领域重点公司的推荐或关注。

      风险提示:市场情绪和风险偏好还不算高;从成长性或空间看,行业内大多数公司的估值仍然偏高。