互联网传媒周报:长视频提价趋势已定 互联网板块强势反弹

  本期投资提示:

      互联网核心资产近五个交易日表现强势。近五个交易日,恒指上涨3.7%,恒生科技指数上涨7.9%,港股通泡泡玛特、美团点评、金山软件涨幅超过10%,腾讯控股上涨8%;纳指上涨3.9%,美股中概哔哩哔哩、拼多多、宝尊电商涨幅超过10%。近五个交易日涨跌幅,SW 传媒(+0.65%),跑输沪深300 (+2.5%)和创业板(+3.89%),网红直播产业链,元龙雅图和天下秀领涨,芒果超媒反弹7%。

      继爱奇艺之后,腾讯视频宣布会员提价,长视频进入良性竞争共同提升盈利能力阶段。高昂的内容成本以及较低的用户ARPU 是长视频行业盈利能力弱的核心原因,2018 年,“腾爱优”共同抵制天价片酬以期净化行业环境,2020 年11 月以来爱奇艺和腾讯视频宣布会员提价,是在会员数量增长放缓的背景下,此举意味着平台通过补贴的恶性竞争告一段落,有助于改善长视频行业的盈利能力。未来能否长期持续提价的核心则是平台能否持续生产优质内容,而用户持续付费改善平台盈利能力对于内容的稳定投入也意义重大。芒果超媒在综艺领域已经证明实力领先,2021 年是剧集能力验证的关键时刻,当前PE 略低于历史中枢,建议积极关注。新媒股份是腾讯视频OTT 业务的合作方,也有望受益。

      理性看待教培监管对广告巨头的影响。k12 教培监管力度进一步加强影响广告公司收入增长预期,但对个股的实际影响程度取决于广告公司的客户结构。分众传媒在线教育客户预计不足10%,与2017 年相比,客户结构更加多元均衡。国产消费品牌和电商、休闲服务等行业广告主占比更高,且投放较为稳健。随着网络效应增强,及线上电商流量成本提升、社交媒体商业化推进,楼宇媒体对于消费广告主的性价比更加突出。

      推荐:腾讯控股 、分众传媒、芒果超媒、视源股份、三七互娱 、吉比特和完美世界。