中微公司(688012)公司信息更新报告:刻蚀设备高速增长 国产替代加速进

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:刘翔 日期:2021-04-05

国内半导体设备龙头,业绩符合预期,维持“买入”评级公司 2020 年营收 22.73 亿元,同比+16.76%;归母净利润为 4.92 亿元,同比+161.02%;扣非归母净利润为 0.23 亿元,同比-84.19%。2020Q4 单季度营收 7.97亿元,同比+9.26%,环比+60.07%;归母净利润 2.15 亿元,同比+301.25%,环比+36.34%;扣非归母净利润 0.69 亿元,同比+144.56%,环比扭亏为盈。目前半导体景气度维持高位,公司增长潜力充足,我们上调 2021-2022 年盈利预测并新增2023 年业绩预测,2021-2023 年归母净利润预计为 5.48(+0.70)/7.85(+1.01)/9.72 亿元,EPS 预计为 1.03(+0.14)/1.47(+0.19)/1.82 元,当前股价对应 PE为 112.1/78.3/63.2 倍,维持“买入”评级。

    刻蚀设备国产替代加速进行,国内 MOCVD 设备市场迎来机遇公司 2020 年刻蚀设备收入 12.89 亿元,同比+58.49%。据 Gartner 的预测,刻蚀设备市场规模将由 2020 年 123 亿美元增长至 2024 年 152 亿美元,据亚化咨询统计,截至 2020 年 12 月 16 日,长江存储共招标的 348 台刻蚀设备中,公司中标 50 台,占比达 14%,随着国内存储产线积极扩产及“大基金”的持续投入,刻蚀设备国产替代有望加速进行。受新冠肺炎疫情影响,LED 产业链受到影响,公司 2020 年 MOCVD 设备收入 4.96 亿元,同比-34.47%,但随着疫情逐步控制,MOCVD 设备在 Mini LED、Micro LED、功率器件等诸多新兴领域得到应用,市场规模将有望进一步扩大。

    多维度技术突破,扩展业务布局,前景可期

      公司新一代 ICP 刻蚀设备 Primo Twin-Star,应用于 65nm 到 5nm 工艺的众多应用,已收到国内领先客户的订单,深紫外光 LED 的 MOCVD 设备已在行业领先客户端成功验证,Mini LED、Micro LED、功率器件等应用的 MOCVD 设备正在开发中。公司与德国 DAS 公司正式签订战略合作协议,布局 VOC 处理设备。

      2020 年公司拟定增募资不超过 100 亿元用于开发新工艺及扩大产能,前景可期。

    风险提示:下游需求不及预期、公司新产品开发验证不及预期