激智科技(300566)重大事项点评:募投项目增强盈利能力 设立子公司强化布局

类别:创业板 机构:中信证券股份有限公司 研究员:袁健聪/王喆/陈旺 日期:2021-04-02

公司拟定增募集资金7 亿元用于项目建设和补充流动资金,在保持显示领域领军地位的同时,积极开发新产品,布局新领域,进一步拓展公司业务范围。公司在量子点膜、复合膜、太阳能背板膜等新产品持续放量的同时,培育新的利润增长点,我们维持2020-2022 年EPS 预测为0.80/1.42/2.00 元/股,维持“买入”评级。

    公司拟定增募集资金7 亿元用于项目建设和补充流动资金。公司公告拟向不超过 35 名的特定对象发行不超过46,560,150 股股份,募集资金总额不超过7 亿元。其中,3 亿元拟用于光学膜生产基地建设项目,该项目投资总额为3.7 亿元;2 亿元拟用于太阳能封装胶膜生产基地建设项目,该项目投资总额为2.9 亿元;2 亿元拟用于补充流动资金。

    募投项目有望进一步增强公司盈利能力。光学膜行业作为液晶显示器行业的上游,显示屏终端的消费增长带动光学膜市场需求持续上涨。根据Omida 数据显示,2020 年全球主流显示面板TFT-LCD、OLED 面板市场需求总量达31.99亿片,预计到2024 年,其全球市场需求总量将超过35 亿片。光学膜生产基地建设项目将通过引进技术先进的生产工艺设备,以提高公司产线自动化、智能化制造水平,增强公司盈利能力。太阳能封装胶膜行业作为太阳能光伏行业的上游,受益于不断扩大的光伏产业建设需求。根据中国光伏协会统计数据显示,2020 年全球光伏新增装机量约为130GW,同比增长13.0%,保守估计2025年全球光伏新增装机量将达到270GW。太阳能封装胶膜生产基地建设项目的实施将进一步延伸公司产业链,为公司培育新的利润增长点,增强公司盈利能力和整体竞争实力,助力公司持续稳健快速发展。

    公司设立全资子公司安徽激智、控股子公司天园新材料,控股子公司宁波激阳设立全资子公司象山激阳,完善公司战略布局。公司拟设立全资子公司安徽激智,注册资本1 亿元,主要从事于太阳能封装胶膜和太阳能封装材料专用设备的研发、生产和销售。公司控股子公司宁波激阳拟以自有资金或自筹资金3000万元设立全资子公司象山激阳,主要从事于太阳能光伏材料及其产品的技术研发、生产与销售及技术咨询服务等,象山激阳的设立将进一步满足宁波激阳日益增长的客户需求,有助于提升宁波激阳的发展质量,增强其综合竞争力。公司拟出资2650 万元设立控股子公司天圆新材料,持股53%,江北广圆、江北天圆、弘名电子和华岳投资分别持股24%、11%、9%和3%。天圆新材料主要从事于胶粘产品、光学胶的研发、生产和销售,其设立将有望有效整合各方的优势资源,从而拓展公司新的业务领域,加速公司的战略布局,实现合作共赢。

    风险因素:下游需求萎缩;市场竞争加剧;新业务拓展不及预期;原材料价格波动。

    投资建议:公司在保持显示领域领军地位的同时,积极开发新产品,布局新领域布局,进一步拓展公司业务范围。公司在量子点膜、复合膜、太阳能背板膜等新产品持续放量的同时,培育新的利润增长点,我们维持2020-2022 年公司EPS 预测为0.80/1.42/2.00 元/股,维持“买入”评级。