爱婴室(603214):业绩略低于预期 推进全渠道零售平台建设

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2021-04-02

  公司2020 年营收同比减少8.29%,归母净利润同比减少24.43%公司公布2020 年年报:2020 年实现营业收入22.56 亿元,同比减少8.29%;实现归母净利润1.17 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.82 元,同比减少24.43%;实现扣非归母净利润0.83 亿元,同比减少33.71%。

      单季度拆分来看,4Q2020 实现营业收入6.46 亿元,同比减少10.10%;实现归母净利润0.52 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.37 元,同比减少21.68%;实现扣非归母净利润0.43 亿元,同比减少15.63%。

      公司2020 年综合毛利率上升0.31 个百分点,期间费用率上升2.42 个百分点2020 年公司综合毛利率为31.53%,同比上升0.31 个百分点。单季度拆分来看,4Q2020 公司综合毛利率为33.71%,同比下降1.59 个百分点。

      2020 年公司期间费用率为25.48%,同比上升2.42 个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为21.40%/3.89%/0.19%,同比分别变化1.56/ 0.34/0.52 个百分点。4Q2020 公司期间费用率为22.88%,同比下降0.36 个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为18.74%/3.81%/0.33%,同比分别变化-0.72/ -0.48/ 0.84 个百分点。

      丰富自有产品矩阵,加速全渠道零售平台建设

      截止报告期末,公司持续优化商品结构,拓展营养品品类,重点发力乳铁蛋白、DHA 等,推进成人奶粉、成人洗护、卫生巾等试点。公司围绕全渠道零售平台建设,开发微商城小程序、爱婴室到家小程序等项目发掘私域流量;组建电商营销团队,与天猫平台、京东平台、拼多多平台等开展合作,获取公域流量,促进业绩增长。

      下调盈利预测,维持“买入”评级

      公司受疫情冲击较大,业绩略低于预期,我们下调对公司2021/2022 年EPS 预测11%/10%分别至0.99/1.20 元,新增对2023 年预测1.42 元。公司不断推进商品结构优化,加强线上营销能力,维持“买入”评级。

      风险提示

      部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展速度不达预期。