保险行业2021年1至2月概况：保费增速保持回升 市场波动净资产环比略降

　　行业简介

    　　银保监会公布2021 年前2 月保险行业数据。行业原保费收入为13,230 亿元，同比增长12.42%（前值11.16%）。其中，产险业务保费收入为1,871 亿元，同比增长1.35%（前值-4.34%）；寿险业务保费收入为9,232 亿元，同比增长12.53%（前值11.87%）；健康险业务保费收入为1,934 亿元，同比增长25.42%（前值28.16%）；意外险保费收入为193 亿元，同比增长9.66%（前值10.26%）。保险赔款和给付支出同比增长38.05%（前值21.48%）。

    　　截至2021 年2 月，行业资金运用余额为220,746 亿元，较上年末增长1.82%；其中，股票和证券投资基金规模为29,139 亿元，环比下降1.40%，占比13.20%，较上年末下降0.56 个百分点。

    　　行业总资产规模达239,204 亿元，较上年末增长2.67%；行业净资产规模达27,931 亿元，较上年末增长1.48%，环比下降0.53%。

    　　短期观点

    　　人身险业务方面，行业逐步进入常态发展，人力及销售策略回归公司正常节奏。财产险业务方面，随着生产、生活的逐步恢复，预计保费增速将逐步回升；但车险综合费改将对车险保费规模带来冲击。十年期国债到期收益率企稳，压制板块估值的重要因素相对弱化。

    　　长期观点

    　　行业成长的方向依然比较明确，为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能得到稳定和强化，逐步成为居民财富管理和养老保障的重要方式，作为估值基础的内含价值预计也将稳健增长，板块具备长期配置价值。

    　　投资建议

    　　行业逐步恢复常态发展，十年期国债到期收益率企稳，资产端对板块压制的负面影响相对弱化，维持行业“推荐”评级。受益标的：新华保险(601336.SH)/（01336.HK）、中国人保（601319.SH）、中国平安(601318.SH) /（02318.HK)、中国太保(601601.SH) /（02601.HK）、中国人寿(601628.SH) /（02628.HK)。

    风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。

    　　保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险、行业政策风险等。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险。