电连技术(300679)公司点评：一季度业绩超预期 看好全年实现高增长

事件：2021 年3 月29 日公司发布一季度业绩预告，预计实现归母净利润0.98 亿元至1.03 亿元，同比增长450.98%-480.97%。

    点评：公司深耕连接器行业，公司已进入全球主流智能手机品牌供应链，成为华为、中兴、三星、小米、OPPO、Vivo 等全球知名智能手机企业的供应商，并进入国内知名ODM 企业闻泰、华勤、龙旗等，随着5G 渗透率提升，RF BTB 与LCP 逐步放量，有望驱动公司消费电子业务实现快速增长；汽车方面，公司布局汽车连接器多年，迎来收获时点，汽车连接器的出货量不断提升，我们预计在未来两到三年会有一个持续快速放量的过程，营收占比快速提升。公司一季度实现归母净利润0.98-1.03 亿元，同比增长450.98%-480.97%，超出市场预期，主要因手机客户、汽车客户实现放量增长，另外产品迭代及新产品的生产工艺渐成熟及自动化效率提升，公司产品毛利率有所提升。

    手机订单集中释放，汽车导入顺利进入放量周期。手机方面，多家手机厂商从去年下半年追加订单采购，订单将于今年集中释放，公司下游涵盖多家手机龙头客户，显著受益订单释放。非手机方面，公司以汽车电子为主的行业实现销售收入快速增长，公司的汽车连接器产品经过多年积累已经基本建成了完整的产品类型，随着行业转暖和汽车电子的发展，公司汽车连接器产品在2020 年已有了突破和进步，我们预计未来两到三年将迎来持续快速放量的增长。

    自动驾驶提高数据传输要求，可靠数据传输驱动连接器产品变革。在自动驾驶趋势下，对于数据传输要求显著提升，在源头生成的任何数据都必须能够迅速、准确无误地到达预期目的地，这一趋势带动了连接器市场的扩大。自动驾驶下L1/2 主要是安装倒车或环视摄像头，数量大概是3-5 颗，L2/L3 的adas 方案中摄像头数量4-8 颗，L3 级甚至出现14 颗，L4/L5 基本在10-20 颗，摄像头数量变多对应的高清晰高传输高频率连接器数量也要增加，一台车所需的线束及连接器价值可达1,000 元。公司是国内连接器龙头企业，前瞻布局汽车连接器，随着下游客户持续放量，有望显著受益。

    投资建议：看好公司受益于下游手机订单释放带来的需求增长，同时5G 渗透率持续提升将带来LCP 与BTB 需求增长，实现利润率提升。汽车方面，公司经过多年布局，2020 年实现突破与进展，未来两年预计将迎来放量增长。上调公司盈利预测，2020-2022 年归母净利润由2.70/3.60 和4.68 亿元上调至2.70/3.8 和4.68 亿元，目标价51.28 元，给予“买入”评级。

    风险提示：下游手机行业景气度不及预期、自动驾驶进度不及预期、汽车客户放量不及预期