食品饮料行业周报：稳中求胜

行情回顾：上周各大指数全线上涨。上证综指、深证成指、创业板指和沪深300 指数涨跌幅分别为+0.40%、+1.20%、+2.77%和+0.62%。申万28 个一级行业指数中，涨跌幅排名前三的分别是计算机、医药生物和纺织服装，涨跌幅为+4.68%、+3.25%和+3.20%；排名后三位的是钢铁、有色金属和化工，涨跌幅分别为-5.72%、-4.26%和-3.42%，食品饮料板块上涨2.23%，跑赢沪深指数1.61 个百分点。除了调味发酵品板块，各子板块均有上涨，涨跌幅排名前三的分别是软饮料（+4.66%）、肉制品（+4.59%）和乳品（+3.81%）。

    行业及上市公司信息回顾：安琪酵母：全年快速增长，“十四五”目标可期；获8 亿元融资，简爱加入巴氏奶混战；蒙牛乳业去年液态奶收入684 亿元，奶粉销售45.89 亿；中炬高新：调味品业务稳步增长，盈利能力持续提升；青岛啤酒净利增长18.86%至22.01 亿元，高端产品销量达179.2 万千升；天润乳业拟定增募资不超5.68 亿元，进一步扩大奶牛养殖规模；桃李面包去年面包及糕点收入增长5.6%，粽子销售下滑27%；现代牧业拟向蒙牛等购14 个牧场；华润啤酒净利润同比上涨59.6%，次高档及以上啤酒销量大增。

    本周观点：我们认为，白酒行业基本面仍然良好，经过前几周的调整后板块估值已经明显回落，可择机上车。食品饮料板块ROE 高、增长稳健且确定性较高，但未来两极分化将是主要趋势，当中的优质企业依然值得中长期持有。

    将来板块收益更多将来源于业绩的成长，依然看好细分行业的龙头企业。随着一季报即将到来，建议关注超预期的企业，并坚持优选具有核心价值的细分行业及相关上市公司，包括一线白酒龙头、保健品、速冻食品、乳酪等，相关公司比如贵州茅台、五粮液、汤臣倍健、安井食品、广州酒家、安琪酵母、妙可蓝多等。

    风险提示：新冠疫情导致消费增速不达预期、行业政策变动风险、食品安全问题等。