金种子酒(600199)公司动态点评:新品动销良好 带领十四五冲刺50亿规模

类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:刘鹏 日期:2021-03-28

  聚焦馥合香,新品市场反应良好:2020 年 8 月推出馥合香,瞄准次高端打造公司战略性大单品,重塑品牌形象,配合聚焦策略,市场效果逐步显现。1)春节旺季动销超预期:阜阳大本营市场“馫系列”终端进货金额超 1200 万元,主推单品馫 9、馫 15 表现最为突出,市场反应口感好、酒体好;2)价格体系管理严格:新品挺价坚定,馫 9、15、20 终端价格基本稳定在 200+、300+、500+,醉三秋 1507 终端价位于 600-700 元区间,渠道利润高;3)品牌形象不断强化:集中资源围绕馥合香做品牌推广,培育消费者心理价格定位,新品口碑良好,成功打进安徽次高端市场。

      天时地利人和,十四五冲刺 50 亿规模。具备多方优势条件,金种子有望重铸辉煌,实现 2025 年销售收入 50 亿的战略目标。天时:徽酒市场广阔,本土品牌优势明显,消费升级下次高端发力空间大;地利:7 口明代老窖池奠定强大的产品力基础,叠加阜阳饮酒氛围浓厚,人口基数大,能率先实现产品销量突破,带动周边市场成长;人和:公司拥有优秀基因和辉煌历史,新管理层有望推动大刀阔斧改革,重新激发公司活力。新品类差异化竞争打开蓝海市场,馥合香“馫系列”引领产品线升级,营销造势唤醒市场品牌记忆,期待公司重回发展快车道。

      投资建议:聚焦馥合香,新品市场反应良好;天时地利人和,期待公司重回发展快车道,十四五冲刺 50 亿规模。我们预计 2020-2022 年公司实现EPS 0.12、0.10、0.17 元,对应 PE 117x、142x、81x,维持“推荐”评级。

      风险提示:行业监管变化、行业竞争加剧、产品推广不及预期、食品安全风险。